A股市场投资策略周报:政策聚焦扩内需和反内卷 市场高位震荡盘整
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2025-07-17 19:15:34
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市场回顾,近5 个交易日(7 月11 日-7 月17 日),重要指数多数收涨;其中,上证综指收涨0.20%,创业板指收涨3.64%;风格层面,沪深300收涨0.61%,中证500 收涨1.66%。成交量方面有所放量,两市统计区间内成交7.76 万亿元,日均成交额达到1.55 万亿元,较前五个交易日的日均成交额增加1347.70 亿元。行业方面,申万一级行业涨跌参半,其中,通信、医药生物、计算机行业涨幅居前,而银行、房地产、煤炭行业跌幅居前。
数据方面,外需方面,6 月出口同比增速出现边际回升,一方面受前期中美关税暂缓对出口提振的滞后效应影响;另一方面,“抢转口”需求也在持续释放。展望而言,7 月关税暂缓期内的“抢出口”效应将继续对出口端形成支撑,出口端有望延续韧性。内需方面,投资端,上半年固定资产投资同比增长2.8%,较去年全年有所回落。上半年基建投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长4.6%,较去年全年有所加快;制造业投资同比增长7.5%,较去年全年有所回落;房地产投资同比下降11.2%,降幅较去年全年进一步扩大。消费端,上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%,较去年全年明显改善,主要受益于以旧换新政策的支持;展望来看,7 月“国补”额度已有序下达,不过政策效果的边际递减已在6 月有所显现,叠加基数的走高,后续消费端仍需增量政策支持。整体而言,上半年GDP 同比增速达5.3%,全年经济增长基础获得夯实,由此短期政策加码预期也将随之减弱。
政策方面,7 月16 日,李强总理主持召开国常会,其中有两方面重点,一是做强国内大循环,二是规范新能车行业的竞争秩序。整体而言,本次会议的相关部署透露出现阶段管理层对扩内需和反内卷的重视,后续增量举措的落地有望对相关领域带来一定催化。
策略方面,本周市场呈现高位震荡特征,市场表现较有韧性,市场以震荡消化此前连续三周的上涨。就未来而言,在以流动性为主要推动的行情中,政策走向和增量信息催化,将影响行情的发展。未来,如果“反内卷”政策进一步加力显效,或国际贸易、国内经济政策有进一步的利好,行情有望在预期牵引下,以流动性为支撑实现进一步的上涨。行业方面,可关注(1)管理层多措并举推动险资入市叠加低利率环境下,银行行业的投资机会;(2)“反内卷竞争”加力扩围推动供给端出清下,电力设备、建材等行业的修复性机会;(3)存在AI 景气、出海等催化下,TMT 板块、医药生物、国防军工行业的主题性投资机会。
风险提示:行业催化不及预期、地缘政治风险。 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:宋亦威/严佩佩/靳沛芃 日期:2025-07-17
数据方面,外需方面,6 月出口同比增速出现边际回升,一方面受前期中美关税暂缓对出口提振的滞后效应影响;另一方面,“抢转口”需求也在持续释放。展望而言,7 月关税暂缓期内的“抢出口”效应将继续对出口端形成支撑,出口端有望延续韧性。内需方面,投资端,上半年固定资产投资同比增长2.8%,较去年全年有所回落。上半年基建投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长4.6%,较去年全年有所加快;制造业投资同比增长7.5%,较去年全年有所回落;房地产投资同比下降11.2%,降幅较去年全年进一步扩大。消费端,上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%,较去年全年明显改善,主要受益于以旧换新政策的支持;展望来看,7 月“国补”额度已有序下达,不过政策效果的边际递减已在6 月有所显现,叠加基数的走高,后续消费端仍需增量政策支持。整体而言,上半年GDP 同比增速达5.3%,全年经济增长基础获得夯实,由此短期政策加码预期也将随之减弱。
政策方面,7 月16 日,李强总理主持召开国常会,其中有两方面重点,一是做强国内大循环,二是规范新能车行业的竞争秩序。整体而言,本次会议的相关部署透露出现阶段管理层对扩内需和反内卷的重视,后续增量举措的落地有望对相关领域带来一定催化。
策略方面,本周市场呈现高位震荡特征,市场表现较有韧性,市场以震荡消化此前连续三周的上涨。就未来而言,在以流动性为主要推动的行情中,政策走向和增量信息催化,将影响行情的发展。未来,如果“反内卷”政策进一步加力显效,或国际贸易、国内经济政策有进一步的利好,行情有望在预期牵引下,以流动性为支撑实现进一步的上涨。行业方面,可关注(1)管理层多措并举推动险资入市叠加低利率环境下,银行行业的投资机会;(2)“反内卷竞争”加力扩围推动供给端出清下,电力设备、建材等行业的修复性机会;(3)存在AI 景气、出海等催化下,TMT 板块、医药生物、国防军工行业的主题性投资机会。
风险提示:行业催化不及预期、地缘政治风险。 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:宋亦威/严佩佩/靳沛芃 日期:2025-07-17
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