黑龙江省资本市场跟踪报告：黑龙江省资本市场跟踪双周报

　　投资要点：

    　　黑龙江拟发行89 亿元特殊新增专项债。省财政厅公告，拟于7 月10 日通过招标方式发行2025 年黑龙江省政府专项债券（十期）89 亿元，期限10 年，募集资金全部投向省本级及多个市、区、县存量政府投资项目，为基础设施和产业升级注入“金融活水”。《2025 年黑龙江省夏季避暑旅游“百日行动”实施方案》印发，《方案》以“避暑胜地·清凉龙江”品牌为核心，坚持市场化、标准化、规范化、智慧化“四化”原则，系统实施十大专项行动，围绕“食住行游购娱学”全要素，推出10 条主题线路、百场美食盛宴、千场文旅盛事、万种龙江好物；同步推进人工智能全面赋能，升级涉旅基础设施，健全综合监管，打造主客共享、宜居宜游的全国夏季避暑旅游引领区。《支持航空航天产业高质量发展若干政策措施》发布，《措施》聚焦航空“整机+配套”协同、航天研产服一体化、产业创新、市场主体量质提升、多元场景拓展等五大方向，出台17 条精准举措，包括做强整机、壮大配套、促进二手飞机拆解、卫星制造与运营基地建设、关键核心技术攻关、低空装备规模化应用、“卫星+”融合试点等，为黑龙江打造新质生产力增长极提供政策支撑。

    　　本月以来全球资本市场依旧呈现分化格局。大宗商品方面：白银受工业端需求回暖、替代黄金的避险资金双重提振下，叠加全球显性库存降至多年新低，供需错配被放大，推动银价显著拉升。原油则受地缘冲突（如中东紧张局势）+OPEC 延长减产，强化了供应收缩预期；同时，夏季用油旺季共振下推升了原油市场需求。A 股市场受到经济数据持续向好以及中美关税问题趋缓等因素的影响下，上证指数创下年内新高。

    　　黑龙江板块及上市公司表现。截至7 月11 日，黑龙江板块指数上涨2.59%，其中7 个交易日实现收涨，2 个交易日收跌。板块指数创下年内新高，整体表现强劲。从上市公司的区间涨跌幅(2025.7.1-2025.7.11)数据来看，哈投股份涨幅最大为15.19%，其次，涨幅超10%的公司分别为华电能源（+14.53%）、湘财股份（+13.96%）、哈三联（+11.09%）。在涨幅居于前五的公司中，证券和化学制药板块分别有2 家。光智科技则跌幅居首为10.53%，在跌幅居于前五的五家公司中，国防军工和光学光电子板块分别有2 家。我们认为，在中美关税问题趋缓，市场情绪逐渐向好的影响下，受行业基本面改善的医药板块，以及受政策刺激叠加成交放量的券商板块更受资金的追捧。

    　　黑龙江省发债情况。根据中国地方政府债券信息公开平台公布的数据，2025 年1-6 月黑龙江省合计的政府债发行额为1041 亿元，在全国范围内处于中等水平。

    　　其中，6 月黑龙江政府债券发行总额为274 亿元，一般债发行额为235.7 亿元，专项发行额为38 亿元。

    　　风险提示：地方经济及政策变动风险、政策不及预期风险、资本市场波动风险、宏观经济不确定性风险等；江海证券有限公司为哈投股份子公司，报告涉及哈投股份内容仅为过往历史区间市场客观表现。 机构：江海证券有限公司 研究员：张诗瑶 日期：2025-07-18

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