产业赛道与主题投资风向标：连板空间与主题投资的短期胜率&赔率

　　周思考：连板空间（最高连板数量）是反应市场短线情绪的重要指标之一。我们复盘了2020年1月1日到2025年6月30日连板空间与后续市场表现，归纳了不同连板高度与主题投资的胜率&赔率。我们根据连板数量不同，将连板空间划分为情绪冰点期（2-3板）、混沌轮动期（4-6板）、主线上升期（7-9板）和市场高潮期（10板及以上），并用小盘相对全A收益率来表征主题投资收益率。整体而言，当处于市场高潮期时主题投资的短期胜率&赔率占优，其次是混沌轮动期。但考虑中期表现（20个交易日），主线上升期则优于混沌轮动期。

    　　市场回顾：本周（7.7-7.11），全A上涨1.56%，市场重回3500点。板块方面，稀土、稳定币相关概念表现强势。当周全A日均成交额达14931亿元，较前周增加547亿元，市场活跃度高位震荡。市场情绪方面，当周平均上涨家数为3055家，较前周增加445家；平均涨停家数由前周的66家增至68家，赚钱效应有所增强。资金流向方面，主力资金流出放缓，融资融券余额创近期新高升至18758亿元（截至7月11日）。

    　　重点主题：（1）AIDC：政策需求共振带来高景气，算力链业绩有望超预期。（2）城市更新：城市工作会议在京举行，推进城市更新成为重要抓手。（3）稳定币：全球稳定币监管框架加速成型，人民币国际化迎来新抓手。

    　　政策动态：国资委提出推动国有资本加快向前瞻性战略性新兴产业集中。(1) 7月8日，国务院办公厅发布《关于健全“高效办成一件事”重点事项常态化推进机制的意见》，提出稳妥推进AI大模型在政务服务领域应用，强化智能审批与服务支撑。(2) 7月10日，国资委党委召开专题会议，提出推动国有资本加快向前瞻性战略性新兴产业集中，聚焦科技创新与产业融合。(3) 7月7日，国家发改委等四部门发布《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》，提出到2027年底全国大功率充电设施超10万台。(4) 7月9日，市场监管总局与工信部联合印发《计量支撑产业新质生产力发展行动方案（2025-2030年）》，覆盖10大重点产业领域，补齐计量技术短板。(5) 7月7日，财政部发布通知，决定在政府采购中对部分自欧盟进口医疗器械采取措施，强化自主产品保障。(6) 7月7日，工信部发布由中国主导的国际标准《自动驾驶系统测试场景场景评价与测试用例生成》，完善自动驾驶测试规范。

    　　产业趋势：新一代大模型Grok4发布，上海国资委围绕加密货币与稳定币召开学习会。(1) 人工智能：7月8日，夸克高考服务为超4000万人生成1200万份“志愿报告”，AI在教育服务中深度应用；7月10日，马斯克旗下xAI正式发布Grok 4，支持256k上下文处理，提升复杂任务智能化水平。(2) TMT：7月11日，上合组织数字经济论坛签署12项合作项目，涵盖跨境电商、智慧城市等重点方向；7月10日，上海市国资委召开中心组学习会，研判加密货币与稳定币发展趋势，提出推动数字货币研究与产业融合。(3) 新能源车：7月9日，比亚迪宣布实现媲美L4级智能泊车技术，并对相关损失提供全额兜底保障；6月国内新能源乘用车零售销量达111万辆，同比增长29.7%，累计上半年达546.8万辆。(4) 新消费：7月2日–7月7日，淘宝闪购500亿元补贴首周，4124个品牌创历史销售高峰，小吃、地方菜类商家表现突出。(5) 低空经济：7月8日，安徽空天信息大会发布国内首个低空新基建完整解决方案，涵盖低空云、空天AI大模型等技术场景；7月8日，国防部回应歼-10战机出口问题，强调坚持负责任原则，愿与友好国家分享成果；7月4日，民航局成立“通用航空和低空经济工作领导小组”，推进低空经济统筹管理。

    　　风险提示：产业发展进程不及预期；政策出台和落地具备不确定性；宏观经济波动。 机构：天风证券股份有限公司 研究员：吴开达/肖峰 日期：2025-07-20

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