长线资金ESG投资经验启示：保险资管篇

　　核心观点

    　　保险资金开展ESG 及绿色投资主要呈现两大优势与特点：长期性和战略性，并在此基础上延伸出作为大型资产所有者对市场其他参与主体的影响力。保险资金委外投资中的ESG 整合对市场培育起到关键作用。大型资产所有者投资组合脱碳可考虑两类目标：碳排放强度目标允许业务增长带来的排放增量，而碳排放绝对值目标要求无论业务规模如何变化都必须实现既定的总量减排。

    　　保险资金ESG 及绿色投资特点与优势：长期性、战略性和市场塑造性。

    　　保险资金开展ESG 及绿色投资主要呈现两大优势与特点：长期性和战略性，并在此基础上延伸出作为大型资产所有者对市场其他参与主体的影响力。长期性由保险机构的业务属性决定。保险资金具有来源稳定、规模较大、偿付周期长的特点，是典型的“长线资金”，也是资本市场平稳有序健康发展的重要力量。战略性由我国经济社会高质量发展和绿色低碳转型的现实要求决定。同时，保险资金作为大型资产所有者，具有对被投公司和委外资金开展ESG 及绿色金融实践的“市场塑造性”。

    　　保险资金委外投资中的ESG 整合对市场培育起到关键作用。

    　　保险资金通过委外投资将资产委托给专业管理机构运作，这一模式不仅能够借助外部机构的专业能力实现ESG 策略的深度整合，更通过资本导向强化对投资的绿色影响力，推动ESG 投资理念的落实和推广。亚太地区保险公司对ESG 投资的关注持续上升，95%的险企将ESG 因素纳入投资考量，这一数字在2018 年仅为56%。

    　　大型资产所有者投资组合脱碳可考虑两类目标。

    　　为实现投资组合脱碳目标，海外保险机构从多维度构建系统性实施路径，重点围绕气候减缓这一核心方向展开布局。险资的具体脱碳目标主要分为碳强度目标和绝对值目标两类：碳强度目标衡量单位投资或保费收入对应的碳排放量，体现相对减排效率；绝对值目标则根据基准年的排放量设定碳排放总量的削减数值，反映绝对减排规模。二者的核心区别在于，碳强度目标允许业务增长带来的排放增量，而绝对值目标要求无论业务规模如何变化都必须实现既定的总量减排。

    　　风险提示

    　　经济修复不及预期；ESG 相关政策推行不及预期；市场情绪与偏好波动风险。 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：祁星/张日纳/施文燊/梁家瑞 日期：2025-07-21

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