养老金融周报：美国将允许401(K)进行私募股权投资

　　平安观点：

    本期重点：

    　　本周，全球养老金领域共有三项重点事件值得关注。

    　　第一，美国将允许401（k）计划投资于私募股权。7 月16 日消息，美国总统唐纳德·特朗普预计将签署一项行政命令，允许401(k)等退休账户投资于私募股权市场。目前，该命令的具体细节尚未最终确定，但知情人士指出，这将标志着一个重大政策转变，旨在为美国工人扩大退休投资选择。

    　　第二，加州大学因成本收益问题剔除对冲基金配置。7 月15 日，加州大学在最新投资政策调整中宣布，从2025 年7 月1 日起，其1980 亿美元总资产组合将不再配置对冲基金，转而加大对公开股票的投资力度。加州大学表示，对冲基金并非他们所精通的领域。过去20 年他们在对冲基金上的投资未能为整体投资组合在科技泡沫、全球金融危机和新冠疫情等市场动荡中提供有效的对冲保护。如果用同样的资金投资于股票和债券，则基金会获得相似回报，同时避免高额费用和流动性风险。

    　　第三，加州大学拟增加对华投资。7 月18 日消息，加州大学正在积极考虑扩大国际投资机会，甚至可能调整此前对中国市场的谨慎态度。该基金表示，尽管当前全球地缘政治复杂多变，但各经济体正在寻找自身发展路径，制定适合自身的经济战略。该基金认为，美国仍是颠覆性技术的最佳阵地，但中国在人工智能和经济发展方面正形成独立且并行的体系。中美5 月达成减免关税协议，也为中国投资带来新机遇。

    其他养老金融动态跟踪

    　　海外养老金融政策及投资管理动态：

    　　1）加州大学养老金基金和捐赠基金表现强劲，资产规模持续增长2）CalPERS 在2025 财年的净回报率为11.6%

    　　3）美国国会议员拟对美国大学进行的对华征税4）美国俄勒冈州出台首个养老金ESG 投资立法5）前养老金部长对英国二阶段审查提出建议

    　　国内养老金融政策及投资管理动态：

    　　1）金融监管总局局长李云泽：养老金融大有可为2）甘肃省金融学会养老金融专业委员会成立

    风险提示：

    　　1）宏观经济超预期下行；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，老龄事业支持力度不足；4）地缘政治形势恶化。 机构：平安证券股份有限公司 研究员：陈骁/郝博韬 日期：2025-07-21

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