策略快评报告：推动中长期资金入市 促进资本市场长期健康发展

　　投资要点：

    　　1 月22 日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。23 日，国新办举行新闻发布会，六部门介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况，并答记者问。

    　　《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》是贯彻落实中央经济工作会议、中央金融工作会议“稳住股市、打通中长期资金入市卡点堵点”、“推动专业机构投资者建立三年以上长周期考核机制，提高权益投资比重”的重要决策部署。方案涵盖五大主要举措。本次方案不仅明确释放了鼓励中长期资金入市的信号，也从具体的考核标准、投资比例和投资方式等角度进行直接指引。

    　　疏通中长期资金入市“堵点”，推动“长钱长投”：方案提及：一是提升商业保险资金A 股投资比例与稳定性，二是优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制，三是提高企(职)业年金基金市场化投资运作水平。方案通过引导机构增加A 股(含权益类基金)投资规模和实际比例、调整机构业绩考核机制、逐步扩大参与机构范围与资金规模等举措，强化资金“长钱长投”理念；同时鼓励机构发挥专业投资优势，开展差异化投资。上述举措降低了对险资等机构持仓市值波动的考核限制，将提高资金对市值波动的容忍度，促进资本市场稳定。中长线资金权益配置比例加大将助力市场信心修复。

    　　提高权益类基金的规模和占比，提高投资者获得感：方案要求强化分类监管评价约束，引导督促公募基金稳步提高权益类基金的规模和占比。牢固树立投资者为本的发展理念，提升投资者获得感。同时，完善私募基金投资运作规则、拓展投资策略及基金产品类型。方案发布后将对权益型基金市场产生积极影响，以跟踪指数投资为主的ETF 基金产品供给将更为丰富，资金入市步伐将加快，被动产品将更受市场关注。未来指数基金市场规模有望逐步扩大。

    　　对上市公司而言，权益类基金可以为企业提供稳定的融资渠道，支持企业发展和创新，从而推动经济结构优化，助力发展新质生产力。

    　　优化资本市场投资生态，提振市场信心：方案引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。允许机构资金作为战略投资者参与上市公司定增。此外，进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。方案通过优化市场机制，提高市场效率，增强投资者信心，从而吸引更多中长期资金进入资本市场，促进资本市场的健康发展。其中，允许机构投资者以战投身份参与上市公司定增，能更充分利用耐心资本的长期性与稳定性，在推动企业长期价值提升的同时，完善“长钱长投”的制度环境，强化长期资金属性与稳定性，同时提升市场稳定性和抗风险能力，降低市场波动。同时，这一举措也能为上市公司提供更加稳定的资金来源，有望持续助力企业发展。

    　　风险因素：政策效果未如预期；市场环境发生重大变化；投资者情绪波动。