6月资金流向月报：银行行业关注度提升

　　流动性：央行通过多种货币政策工具在6 月净投放6560 亿元，二季度每月均维持净投放。央行于官网新增了“中央银行各项工具操作情况”专栏，3 个月买断式逆回购操作系首次于6 月初披露。美国6月较强的非农就业数据令美联储降息时点推迟，后续央行降息节奏或须进一步关注。

    　　权益市场：6 月宽基ETF 净流出189 亿元，维持5 月的净流出态势。

    　　中证A500ETF 于6 月最后一周集中流入，我们认为存在“国家队”等大型机构投资者从沪深300ETF 调仓至中证A500 的可能性，但不代表“国家队”或其他调仓资金不看好金融行业。科创板、创业板相关ETF 整体延续净流出，科创50ETF 净流入趋势放缓。6 月行业ETF 净买入13.1 亿元，其中金融地产ETF 净买入19.9 亿元，为主要净买入品种，其中银行ETF 净买入额创近一年新高。红利ETF 净流出，自由现金流ETF 多在上涨期间被止盈。

    　　债券市场：银行自营整体卖出力度较大，或因季末卖出兑现收益。

    　　大行与农商行出现买短卖长行为，或因平衡久期所致。保险净买入力度略减，券商利率债卖短买长加久期，基金公司及产品成为利率债的主要买入力量，银行理财对信用债及其他的买入力度加大。

    　　商品市场：6 月黄金ETF 重新恢复净流入，净流入量为16.7 亿元。

    　　6 月有色ETF、能源化工ETF 均从净流出转为净流入，分别净流入1.10 亿元、1.29 亿元。能源化工ETF 转为净流入或因以伊冲突推动油价上涨。豆粕ETF 维持5 月的净流入态势，6 月共净流入0.33 亿元。

    　　风险提示：地缘政治风险加剧；国内宏观经济政策不及预期；海外经济衰退；大宗商品价格波动；美联储货币政策超预期；国际贸易冲突进一步升级；债券市场出现大幅波动；经济回暖过程中发生黑天鹅事件。 机构：国海证券股份有限公司 研究员：徐凝碧/林加力 日期：2025-07-22

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