甘肃资本市场研究周报：甘肃省属企业上半年工业总产值同比增长21.77%

　　摘要：

    　　甘肃新闻：省委金融委员会第二次会议部署金融高质量发展。甘肃银行多领域发力支持地方经济。全省金融机构落实五举措助力经济高质量发展。省属企业上半年工业总产值同比增长21.77%，1-6 月工业总产值3209.48 亿元，拉动规上工业增长4.2%。甘肃首台氢能重卡在瓜州投入运营。

    　　金融市场表现：7 月至今创业板指表现强势，创年内反弹新高，中小盘成长股显著跑赢大盘。资源品类稀土/小金属、锂矿受中报业绩预增和供需缺口驱动下领涨。市场受政策红利影响较大，保险资金长周期考核引导增量资金入市，支撑金融及高股息板块。7月关注减持压力影响市场情绪，关注政治局会议政策力度及中报分化情况。

    　　10 年期国债收益率围绕1.64%-1.67%震荡，股市上涨分流债市资金，叠加宽信用预期升温，策略来看短端叠加长端对冲波动能力较强。国内经济韧性较强，二季度政策托底预期强化，美联储9月降息预期升温，美元指数下行压力较大，人民币对美元汇率相对稳定，汇率对央行流动性投放影响较小。

    　　甘肃上市公司表现：截至2025 年7 月18 日，甘肃省上市公司整体呈现能源领涨、消费承压、资金分化的特征。能源转型与政策红利成为核心驱动力，建议关注低估值能源龙头的估值修复机会，警惕高波动消费股及缺乏基本面支撑的标的。

    　　宏观与地方经济情况：6 月制造业PMI 为49.7%，环比升0.2 百分点，连续3 个月低于荣枯线，基建依赖传统领域（铁路、水利续建项目），前6 月固定资产投资同比增4.6%，较前5 月回落1个百分点，6 月末社融存量同比增8.9%，但政府债券融资增速较快，企业债、居民信贷仍疲软；企业中长期贷款同比降幅收窄，但居民存款增加反映消费信心不足。当前经济中传统基建趋缓，但高端制造、绿色技术加速突破，下半年关注强化财政与货币协同，扩大设备更新与消费品以旧换新覆盖面

    　　风险提示：地方经济及政策变动风险；政策不及预期风险；资本市场波动风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。 机构：华龙证券股份有限公司 研究员：杨晓天 日期：2025-07-22

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