寻找中报可能的超预期

　　摘要

    　　中报预告报喜率44%，非银/有色/电子报喜占比高。1564家A股上市公司披露25年中报业绩预告，报喜率44%。从行业报喜占比来看，非银、有色、电子、农林牧渔、汽车等行业占比较高。

    　　报喜公司数量：电子/化工/机械居前。报喜公司：电子（73家）、化工（59家）、机械（56家）、汽车（47家）、医药（43家）居前。报忧公司：化工（72家）、医药（61家）、机械（55家）、计算机（53家）、房地产（53家）居前。

    　　报喜率略低于23&24年，业绩上修/下修公司比例高于过去3年。25年中报预喜率44%，略低于24年47%、23年48%，与22年持平。A股分析师的业绩预测在过去三个月出现明显上修，对比过去四年来看，目前净利润上修/下修公司的比例仅次于21年同期，已高于此前其他年份。

    　　行业25E业绩：金融预期改善，消费预期趋弱。根据25E净利润近4周变化率，业绩预期相对改善的板块主要集中在金融（银行、非银）、部分周期（环保、化工、钢铁）；业绩预期相对恶化的板块主要集中在部分消费（美护、轻工、家电、医药）以及煤炭、公用等。

    　　工业企业利润变化：周期、消费整体改善幅度更明显。上游周期行业中，燃料加工、非金属矿物、非金属采矿1-5月利润增速较Q1明显改善（下同）。中游制造板块中，电气机械小幅改善；下游消费行业中，家具制造、印刷明显改善。此外，科技当中的电子设备、公用当中的水生产供应利润增速出现改善。

    　　策略联合行业挖掘25年中报业绩有望超预期个股。结合行业分析师推荐，构建中报业绩有望超预期组合，包括长城汽车、豪能股份、新泉股份、福达股份、立中集团、爱柯迪、立高食品、安琪酵母、大麦娱乐、工业富联、新华保险、鼎泰高科、美的集团、中际旭创。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：姚佩/张程航/范益民/欧阳予/刘欣/耿琛/岳阳/韩星雨/徐康/欧子兴 日期：2025-07-23

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