流动性7月第3期：央行万亿净投放有望改善流动性预期

　　核心观点

    　　上周（7.14-7.18）2 年期、10 年期国债收益率下行；美国2 年期国债收益率下行、10 年期上行，美元指数上行，中美10 年国债利差边际走扩；上周融资买入额上升，南向资金流大幅净流入。

    　　宏观流动性

    　　国内：上周（7.14-7.18）2 年期、10 年期国债收益率下行，10 年期与2 年期国债利差走扩。上周央行公开市场净投放12011 亿元，7 月MLF净回笼3000 亿元。

    　　国外：上周（7.14-7.18）2 年期美债利率下行、10 年期上行，美元指数上行，中美10 年期国债利差边际走扩。上周10 年期美债收益率上行至4.44%，美元指数升至98.46。截至7 月18 日，中美10 年期国债利差走扩至-2.77%。

    　　市场流动性

    　　公募基金：2025 年7 月新成立71 只基金，其中39 只为股票型基金。

    　　截至7 月18 日，2025 年7 月新成立基金71 只，24 年7 月为83 只；其中，7 月新成立股票型基金39 只，发行总额约116 亿份。

    　　ETF 基金：2025 年7 月新成立15 只股票型ETF 基金。2025 年7 月新成立ETF 基金22 只，2024 年7 月新成立ETF 基金8 只；其中，7月新成立ETF 基金15 只为股票型基金，发行份额68 亿份。

    　　南向资金：上周（7.14-7.18）南向资金大幅净流入，年内净流入7359亿元。截至7 月18 日，上周南向资金大幅净流入，2025 年初至今净流入7359 亿元。上周行业南向资金净流入较多的是非银行金融（+92.1亿元）、医药（+40.3 亿元）、消费者服务（+34.6 亿元），合计约+167 亿元。

    　　两融资金：上周（7.14-7.18）融资买入额上升，占A 股成交额比重上行。上周融资资金买入额均值为1488 亿元，环比上升6.3%。上周行业融资净流入较多的行业是计算机（约+34.6 亿元）、机械（约+29.0 亿元）、电子（约+27.4 亿元），合计约+90.9 亿元。

    　　募集资金：7 月IPO 公司数为4 家，首发募集资金约221 亿元。7 月股权融资规模约434 亿元，其中IPO 公司数为4 家，发行规模约221亿元；7 月有10 家上市公司参与定增，总计融资规模约169 亿元。

    　　风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-07-23

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