电子行业深度报告：终端密集推出多款AI眼镜，出货量及渗透率有望快速提升
投资要点：
终端密集推出AI眼镜产品。2023年9月，Meta联合Ray-Ban推出AI眼镜产品Ray-Ban Meta，能够语音唤醒Meta AI实现智能问答、通话及发送信息、听音乐、实时翻译等一系列操作，并且能够通过摄像头对现实场景进行分析并回答用户提出的问题，支持多款Meta旗下应用以及第三方应用。受益于配置及功能的升级，消费者对Ray-BanMeta接受度提升，据Verge数据，截至24年5月，出货量已经超过100万副。除此之外，雷鸟创新、闪极等多家国产终端亦积极推出AI/AR眼镜产品。
渗透率有望快速提升。比较目前市场推出的多款AI眼镜，我们认为AI眼镜渗透率有望快速提升，主要基于4个原因。1）设计与舒适感：AI眼镜外观设计与普通眼镜或太阳镜接近，大部分重量控制在35-50g，佩戴舒适感较好。2）功能：搭载AI大模型后，AI眼镜具备多模态能力，能够实现智能问答、实时翻译等一系列功能，有助于解放用户双手。3）价格：AI眼镜价格进一步下探，如闪极科技在去年12月推出的AI拍拍镜A1，共创版售价仅为999元，售价已经下探至千元级别以下，用户接受度提升。4）除已发布AI眼镜的终端厂外，预计后续亦会有众多品牌入局该领域，如三星、小米等，有助于培育消费者习惯。据Wellsenn XR预测，AI眼镜从2025年开始将会向传统眼镜快速渗透，预计2029年销量有望达到5,500万副，渗透率约3.48%。若按照一副1,500元进行测算，2029年AI眼镜市场规模约为825亿元。
产业链新增多个环节，关注价值量大、成本占比高环节。相较于传统眼镜产业链，AI眼镜产业链涵盖的供应商种类更多，上游主要新增硬件结构供应商，如光学模组、显示模组、音频模组、传感器模组、交互模组、电源等环节。中游除了眼镜ODM/OEM及品牌厂外，还包括AI大模型、软件/系统解决方案厂商，用于支持AI眼镜的系统、应用生态等。从Ray-BanMeta物料表来看，芯片、充电盒、结构件、OEM、传感器等模块的成本占比较高；AR眼镜方面，光学显示系统的成本占比超过40%，高于主控芯片。随着AI眼镜出货量、渗透率提升，产业链有望全面受益，建议关注价值量较大、成本占比较高的环节。
风险提示：终端需求不及预期；技术推进不及预期等。
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