另类投资策略周度跟踪：A股市场情绪乐观

　　核心观点：上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX抬升，上证50的基差已经转为升水，权益类资产市场情绪偏乐观。黄金的VIX继续下降，白银、铜和原油的VIX抬升。当前机构关注商贸零售、非银行金融和通信行业，轻工制造行业的关注度从高位下降。最近一周“石油石化”、“有色金属”、“钢铁”、“非银行金融”和“综合金融”行业的机构关注度在提升。当前煤炭、有色金属、钢铁、基础化工、建筑、建材、机械、银行和交通运输行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股扩散），较多行业处于持续拥挤状态（流动性）。

    　　2025年07月看好机械、有色金属、通信、计算机和电力及公用事业的相对收益。

    期货期权衍生品：中证1000、沪金、沪银、碳酸锂和沪深300期货的成交比较活跃。碳酸锂、中证1000指数、南方中证500ETF、工业硅和华泰柏瑞沪深300ETF的期权成交较为活跃。上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX抬升，上证50的基差已经转为升水，权益类资产市场情绪偏乐观。黄金的VIX继续下降，白银、铜和原油的VIX抬升。

    机构调研：当前机构关注商贸零售、非银行金融和通信行业，轻工制造行业的关注度从高位下降。最近一周“石油石化”、“有色金属”、“钢铁”、“非银行金融”和“综合金融”行业的机构关注度在提升。

    拥挤度：流动性、成分股扩散、波动率和成分股一致性为四个比较低频的交易拥挤度指标，当前煤炭、有色金属、钢铁、基础化工、建筑、建材、机械、银行和交通运输行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股扩散），当前煤炭、有色金属、钢铁、基础化工、建筑、建材、机械、纺织服装、银行和交通运输行业处于持续拥挤状态（流动性、成分股扩散）。当四低频拥挤度触发信号偏多和提示的拥挤行业偏多时，市场整体也往往会有不同幅度的下跌调整，近期整体拥挤信号和拥挤行业数量较多。

    风格和行业配置：“A股行业和风格轮动指数@相对收益”从多维度分析中信一级行业和风格指数，当前配置：机械、有色金属、通信、计算机和电力及公用事业。

    黄金：期权市场对黄金边际乐观，美元指数下行、实际利率下行、通胀不确定性增加，中长期依然看多黄金。 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：王程畅 日期：2025-07-27

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