周观REITS：创金合信首农REIT上市

　　创金合信首农REIT 上市

    　　7 月25 日，创金合信首农产业园封闭式基础设施证券投资基金（首农REIT）在上海证券交易所成功上市。首农REIT 的发行规模达到36.85 亿元，存续期限为16 年，是国内首个聚焦“总部经济”的科技创新产业园REIT 项目，其底层资产——首农元中心项目，现已转型为获LEED 铂金级认证的科技创新产业园，建筑面积20.36 万平方米，近三年平均出租率超94%。在发行阶段，首农REIT 获得投资者高度青睐，战略投资者、网下及公众投资者总认购金额达2,316 亿元，其中网下发售比例仅为0.78%，公众发售比例低至0.26%，创下北京市属企业REIT 发行认购金额新高。

    　　市场表现方面，本周REITs 市场下行，创金合信首农REIT（+28.47%）领涨本周（2025.7.21-2025.7.25），中证REITs 全收益指数下跌1.56%，REITs 总指数下跌2.29%，产权REITs 指数下跌2.10%，经营权REITs 指数下跌2.80%。大类资产角度，REITs 总指数跑输沪深300 指数3.98 个百分点，跑输中证全债指数1.79 个百分点，跑输南华商品指数5.02 个百分点。个券层面，创金合信首农REIT、博时津开产园REIT、招商科创REIT 领涨，涨跌幅分别为28.47%、8.49%、3.79%。中信建投明阳智能新能源REIT、工银蒙能清洁能源REIT、中航易商仓储物流REIT 领跌，涨跌幅分别为-8.49%、-6.89%、-6.07%。

    　　流动性方面，本周REITs 总体成交活跃度上升

    　　成交额方面，本周REITs 总成交额(MA5)为6.7 亿元，环比上周上升35.1%，产权和经营权成交额(MA5)分别为4.44 和2.25 亿元，环比上周分别变化了47.7%和15.7%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、市政环保、交通基础设施、消费基础设施类REITs 本周的MA5成交额分别为2.08、0.71、0.7、0.74、0.36、1.18、0.91 亿元，环比上周分别变化了84.1%、22.0%、60.4%、-2.4%、11.8%、13.4%、34.7%，其中本周MA5成交额最大的REITs 类型是园区基础设施，占比31.1%。

    　　风险提示：REITs 基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况；募集发行进度不及预期。 机构：天风证券股份有限公司 研究员：吴开达/肖峰 日期：2025-07-27

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