2025年8月A股及港股月度金股组合：市场或继续震荡上行

　　7 月A 股港股市场有所回暖

    　　7月A股主要指数普遍上涨，行业端几乎普涨。受市场情绪好转、政策催化等因素影响，7月（截至25日），A股主要指数普遍出现上涨，其中创业板指涨幅最大，上证50涨幅最小。行业端几乎普涨，受反内卷政策持续催化、雅江水电站建设等因素影响，钢铁、建筑材料、有色金属等行业表现较好。

    　　7月港股市场震荡上行。7月受海外扰动缓和、国内风险偏好回暖等因素影响，港股市场整体走势震荡上行。截至2025年7月25日，恒生科技、恒生综合指数、恒生香港35、恒生指数、恒生中国企业指数的涨幅分别为7.1%、6.7%、5.9%、5.5%、5.4%。

    　　A股观点：关注反内卷及补涨机会

    　　下半年市场或冲击新高。整体来看，去年9 月以来的市场行情已从政策驱动逐步转向基本面与流动性驱动，未来市场行情演绎的节奏或可参照2019 年。展望下半年，市场仍存在一些预期差，如短期基本面改善的持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇等。因此我们认为，下半年市场将开启下一阶段上涨行情，并有望突破2024 年下半年的阶段性高点。

    　　配置方向上，关注反内卷及补涨机会。未来随着各类政策的继续发力，反内卷行情或许仍然将持续，关注有望受益于政策的煤炭、钢铁、光伏、建材等板块；本轮行情或许会以“轮动补涨”特征为主，补涨的机会值得关注。一级行业中，重点关注电子、机械设备，二级行业中，重点关注化学纤维、工程机械、军工电子、航天装备、自动化设备。

    　　港股观点：关注“哑铃”型配置

    　　恒生指数已经突破前期高点，未来或继续震荡上行。港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，结合当前估值仍偏低，长期配置性价比仍较高。近期恒生指数已经突破了前期高点，上涨阻力较小，在国内稳增长政策的持续发力下，港股市场未来或许将继续震荡上行。

    　　可关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。1）关注中美大博弈背景下国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片、高端制造相关概念。2）关注具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。3）继续关注高股息低波动策略，包括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。

    　　2025年8月A股金股组合：东方财富、海南华铁、华友钴业、中国石油、争光股份、杭叉集团、海尔智家、科大讯飞、中芯国际、新易盛。

    　　2025年8月港股金股组合：中国人寿、新华保险、香港交易所、腾讯控股、中芯国际、华虹半导体、地平线机器人-W、美图公司、心动公司、阿里巴巴-W。

    　　风险提示：政策推进不及预期；中美关系大幅恶化；发生超预期风险事件。 机构：光大证券股份有限公司 研究员：张宇生/王国兴 日期：2025-07-29

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