评《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》：长期与价值共舞

　　导言：

    　　2025 年1 月22 日，证监会等六部门印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。

    　　1 月23 日，在国新办新闻发布会上，各部委发言人就大力推动中长期资金入市做了进一步介绍。

    　　平安观点：

    　　政策基调：中长期资金是资本市场重要的专业机构投资力量，也是维护市场平稳健康运行的“压舱石”“稳定器”。此次《方案》是对2024 年9 月26 日《关于推动中长期资金入市的指导意见》的进一步细化和落实，主要聚焦提升权益投资比例与稳定性、延长考核周期、优化资本市场投资生态三大政策方向，打通中长期资金入市的各项卡点堵点。

    　　如何推动中长期资金入市？第一，提升实际投资比例与稳定性。对公募基金，明确公募基金持有A 股流通市值未来三年每年至少增长10%；对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025 年起每年新增保费的30%用于投资A 股；对社保基金、企业年金、私募基金等各类中长期资金打通入市卡点堵点，提升实际投资比例与稳定性；在2025 年上半年落实到位第二批保险资金长期股票投资试点，规模不低于1000 亿元，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。第二，延长考核周期。对公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等中长期资金全面建立实施三年以上长周期考核；对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。第三，优化资本市场投资生态。在资产端，着力推动上市公司质量和投资价值；在交易端，不断丰富适合中长期投资的产品和工具供给；在机构端，推动不断提升专业服务能力；在执法端，坚决维护市场“三公”秩序。严格落实监管“长牙带刺”、有棱有角的要求。

    　　对A 股市场几何？中长期资金入市方案落地，有利于增强资本市场长期发展韧性、加快资本市场高质量发展。一方面，中长期资金规模大、投资期限长，能够有效降低股市短期波动，促进市场内在稳定性提升；另一方面，中长期资金入市有助于推动投资者结构向机构化、专业化方向发展，引导市场树立价值投资和长期投资理念，促进市场生态改善和长期健康发展。

    　　个股方面，头部券商综合实力领先、率先受益于头部机构做优做强的政策导向，建议关注中信证券、中国银河、华泰证券。

    　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金融监管政策超预期收紧；海外资本市场波动加大。