浦银国际策略观点：推动中长期资金入市 情绪面和资金面有望改善

　　1 月23 日，国新办举行新闻发布会，介绍六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。从中长期来看，该方案有助于优化资本市场制度，驱动资金流入基本面良好的上市公司，形成资金的正向循环，从而有利于资本市场中长期的稳定发展。从短期来看，该方案有助于市场情绪的改善和流动性的提升，利好保险、券商等板块以及优质高息股和回购较多的绩优蓝筹股。

    　　重点关注内容是什么？该方案重点引导商业保险资金、全国社保基金、养老保险基金、企（职）业年金基金和公募基金等中长期资金加大入市力度。1. 明确了中长期资金入市硬指标。未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025 年起每年新增保费的30%用于投资A 股。2. 明确全面实施中长期资金长周期考核。公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金都要全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核。3. 提高权益类基金的规模和占比，优化资本市场投资生态。加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。

    　　对资本市场有何深远影响？中长期资金入市硬指标的下达，有助于每年为A 股提供大量稳定的增量资金，长周期考核有望驱动资金流入基本面良好的上市公司，形成资金的正向循环。证监会还提出将提升中长期资金的权益配置能力，稳步扩大投资规模，改善资本市场资金供应结构。同时，将提高上市公司信息披露质量，多措并举做强活跃并购重组市场，增强上市公司主动回报投资者的意识，通过现金分红，回购、增持等方式提高自身吸引力，为市场提供更多优质标的。中长期来看，我们认为该方案有助于优化资本市场制度，有利于资本市场中长期的稳定发展。

    　　投资策略上有哪些值得重点关注领域？短期来看，该方案有助于改善市场情绪，提升市场交投和流动性。第二批保险资金长期股票投资试点将在今年上半年落地，资金规模将不低于1000 亿元，其中春节前将批复500 亿元投资股市。在资金面上，A 股将较港股和中概股更为受益。然而，正如我们在月度策略报告中分析，海内外风险仍未消除，短期或以结构性行情为主。我们预计，直接受益于该实施方案的保险、券商等板块短期有望受资金关注。建议重点关注优质高息股。目前沪深300 股息率达到3%，市场投资价值进一步凸显，证监会将引导上市公司给投资者过年发红包，春节前两个月预计有超过310 家上市公司实施分红3400 多亿元。回购较多的绩优蓝筹股值得关注。证券基金保险公司互换便利已开展两次操作，合计金额1005 亿元，包括去年10 月操作的500 亿元，及今年1 月操作的550 亿元，可用于融资增持股票。同时，央行不断优化股票回购增持再贷款的政策安排。

    　　投资风险：政策刺激不及预期，地缘政治紧张局势升级，流动性趋紧。