情绪与估值7月第4期：融资买入额占比上行 电子引领成长估值上涨
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2025-08-05 16:39:56
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内容要点：上周（7.24-7.30）A 股市场两融余额增加，换手率涨多跌少，成交额普涨。主要指数PE 估值分位涨多跌少，其中中证1000 领涨。
主要风格PE 估值分位跌多涨少，其中稳定风格领跌。全行业估值分位数电子领涨，汽车领跌。
情绪：两融余额增加，市场换手率涨多跌少，成交额普涨1） 股债收益率上行，投资性价比较高。截至2025 年7 月30 日，沪深300 股息率为2.76%，10 年国债收益率为1.72%，股债收益率为-1.04%，周环比上行0.07pct。股债收益率高于2025 年初以来均值0.61pct，仍处于2012 年以来相对低点，这也意味着当前A 股市场依然具备较高的投资性价比。
2） 两融余额增加，融资买入额占比上行。上周（7.24-7.30）两融余额均值约1.97 万亿元，较上上周均值增加1.98%；融资买入额占全A 成交额比例上行，上周融资买入额占全A 成交额比例为11.72%，较上上周上行0.40pct。
3） 市场换手率涨多跌少，成交额普涨，中证500 成交额环比涨幅最大。
换手率方面，上周（7.24-7.30）各主要指数换手率涨多跌少。其中，创业板指换手率上行最多为0.35pct；成交额方面，上周各主要指数成交额普涨，其中中证500 成交金额环比涨幅最大为11.61%，其次是沪深300 成交额上涨11.08%。
估值：指数PE 估值分位涨多跌少，稳定风格领跌，电子领涨1） 指数PE 估值分位涨多跌少，中证1000 领涨。各主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（7.24-7.30）各主要指数PE 估值分位数涨多跌少，其中，中证1000 涨幅最大为2.0 个百分点，其次是中证500 上涨1.9 个百分点。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB 估值分位涨多跌少，其中Wind 双创上涨最多为5.0 个百分点。
2） 风格PE 估值分位跌多涨少，稳定风格领跌。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（7.24-7.30）各风格板块PE 分位数跌多涨少。其中，稳定风格领跌3.8 个百分点，其次是周期风格下跌2.2 个百分点。从PB 历史分位层面来看，上周各风格板块PB 分位涨多跌少，其中成长风格涨幅最大为21.9 个百分点，其次是周期风格上行14.5 个百分点。
3） 行业PE 估值分位涨多跌少，其中电子领涨，汽车领跌。上周（7.24-7.30）行业PE 估值分位涨多跌少，板块层面，1）周期板块PE 估值分位跌多涨少，交通运输行业领跌（-8.5pct）；2）消费板块PE 分位涨多跌少，消费者服务行业领涨（+4.3pct），医药行业上涨（+1.4pct）；3）成长板块PE 分位涨多跌少，电子行业领涨（+5.1pct）；4）金融板块PE 分位涨跌参半，非银行金融行业领涨（+2.1pct）。
风险提示
上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-08-05
主要风格PE 估值分位跌多涨少，其中稳定风格领跌。全行业估值分位数电子领涨，汽车领跌。
情绪：两融余额增加，市场换手率涨多跌少，成交额普涨1） 股债收益率上行，投资性价比较高。截至2025 年7 月30 日，沪深300 股息率为2.76%，10 年国债收益率为1.72%，股债收益率为-1.04%，周环比上行0.07pct。股债收益率高于2025 年初以来均值0.61pct，仍处于2012 年以来相对低点，这也意味着当前A 股市场依然具备较高的投资性价比。
2） 两融余额增加，融资买入额占比上行。上周（7.24-7.30）两融余额均值约1.97 万亿元，较上上周均值增加1.98%；融资买入额占全A 成交额比例上行，上周融资买入额占全A 成交额比例为11.72%，较上上周上行0.40pct。
3） 市场换手率涨多跌少，成交额普涨，中证500 成交额环比涨幅最大。
换手率方面，上周（7.24-7.30）各主要指数换手率涨多跌少。其中，创业板指换手率上行最多为0.35pct；成交额方面，上周各主要指数成交额普涨，其中中证500 成交金额环比涨幅最大为11.61%，其次是沪深300 成交额上涨11.08%。
估值：指数PE 估值分位涨多跌少，稳定风格领跌，电子领涨1） 指数PE 估值分位涨多跌少，中证1000 领涨。各主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（7.24-7.30）各主要指数PE 估值分位数涨多跌少，其中，中证1000 涨幅最大为2.0 个百分点，其次是中证500 上涨1.9 个百分点。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB 估值分位涨多跌少，其中Wind 双创上涨最多为5.0 个百分点。
2） 风格PE 估值分位跌多涨少，稳定风格领跌。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（7.24-7.30）各风格板块PE 分位数跌多涨少。其中，稳定风格领跌3.8 个百分点，其次是周期风格下跌2.2 个百分点。从PB 历史分位层面来看，上周各风格板块PB 分位涨多跌少，其中成长风格涨幅最大为21.9 个百分点，其次是周期风格上行14.5 个百分点。
3） 行业PE 估值分位涨多跌少，其中电子领涨，汽车领跌。上周（7.24-7.30）行业PE 估值分位涨多跌少，板块层面，1）周期板块PE 估值分位跌多涨少，交通运输行业领跌（-8.5pct）；2）消费板块PE 分位涨多跌少，消费者服务行业领涨（+4.3pct），医药行业上涨（+1.4pct）；3）成长板块PE 分位涨多跌少，电子行业领涨（+5.1pct）；4）金融板块PE 分位涨跌参半，非银行金融行业领涨（+2.1pct）。
风险提示
上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-08-05
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