情绪与估值8月第1期：融资十年历史新高 银行估值分位领涨
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2025-08-09 09:06:36
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内容要点：上周（7.31-8.6）A 股市场两融余额增加，换手率跌多涨少，成交额跌多涨少。主要指数PE 估值分位涨跌互现，其中创业板指领跌。主要风格PE 估值分位涨多跌少，其中金融风格领涨。全行业估值分位数石油石化领跌，银行领涨。
情绪：两融余额增加，市场换手率跌多涨少，成交额跌多涨少1） 股债收益率下行，投资性价比较高。截至2025 年8 月6 日，沪深300股息率为2.79%，10 年国债收益率为1.70%，股债收益率为-1.09%，周环比下行0.05pct。股债收益率高于2025 年初以来均值0.54pct，仍处于2012 年以来相对低点，这也意味着当前A 股市场依然具备较高的投资性价比。
2） 两融余额增加，融资买入额占比下行。上周（7.31-8.6）两融余额均值约2.00 万亿元，较上上周均值增加0.78%；融资买入额占全A 成交额比例下行，上周融资买入额占全A 成交额比例为11.19%，较上上周下行0.64pct。
3） 市场换手率跌多涨少，成交额跌多涨少，沪深300 成交额环比跌幅最大。换手率方面，上周（7.31-8.6）各主要指数换手率跌多涨少。其中，中证500 换手率下行最多为0.49pct；成交额方面，上周各主要指数成交额跌多涨少，其中沪深300 成交金额环比跌幅最大为19.82%，其次是中证500 成交额下跌14.03%。
估值：指数PE 估值分位涨跌互现，金融风格领涨，石油石化领跌1） 指数PE 估值分位涨跌互现，创业板指领跌。各主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（7.31-8.6）各主要指数PE 估值分位数涨跌互现，其中，创业板指跌幅最大为2.1 个百分点，其次是深证成指下跌 1.7个百分点。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB估值分位涨多跌少，其中中证1000 上涨最多为4.0 个百分点。
2） 风格PE 估值分位涨多跌少，金融风格领涨。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（7.31-8.6）各风格板块PE 分位数涨多跌少。其中，金融风格领涨2.1 个百分点，其次是周期风格上行0.4 个百分点。从PB 历史分位层面来看，上周各风格板块PB 分位涨多跌少，其中成长风格涨幅最大为24.3 个百分点，其次是周期风格上行15.0 个百分点。
3） 行业PE 估值分位跌多涨少，其中石油石化领跌，银行领涨。上周（7.31-8.6）行业PE 估值分位跌多涨少，板块层面，1）周期板块PE估值分位跌多涨少，石油石化行业领跌（-6.2pct）；2）消费板块PE 分位跌多涨少，商贸零售行业领跌（-2.3pct），食品饮料行业下跌（-1.1pct）；3）成长板块PE 分位涨多跌少，机械行业领涨（+2.3pct）；4）金融板块PE 分位涨跌参半，银行行业领涨（+5.2pct）。
风险提示
上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-08-08
情绪：两融余额增加，市场换手率跌多涨少，成交额跌多涨少1） 股债收益率下行，投资性价比较高。截至2025 年8 月6 日，沪深300股息率为2.79%，10 年国债收益率为1.70%，股债收益率为-1.09%，周环比下行0.05pct。股债收益率高于2025 年初以来均值0.54pct，仍处于2012 年以来相对低点，这也意味着当前A 股市场依然具备较高的投资性价比。
2） 两融余额增加，融资买入额占比下行。上周（7.31-8.6）两融余额均值约2.00 万亿元，较上上周均值增加0.78%；融资买入额占全A 成交额比例下行，上周融资买入额占全A 成交额比例为11.19%，较上上周下行0.64pct。
3） 市场换手率跌多涨少，成交额跌多涨少，沪深300 成交额环比跌幅最大。换手率方面，上周（7.31-8.6）各主要指数换手率跌多涨少。其中，中证500 换手率下行最多为0.49pct；成交额方面，上周各主要指数成交额跌多涨少，其中沪深300 成交金额环比跌幅最大为19.82%，其次是中证500 成交额下跌14.03%。
估值：指数PE 估值分位涨跌互现，金融风格领涨，石油石化领跌1） 指数PE 估值分位涨跌互现，创业板指领跌。各主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（7.31-8.6）各主要指数PE 估值分位数涨跌互现，其中，创业板指跌幅最大为2.1 个百分点，其次是深证成指下跌 1.7个百分点。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB估值分位涨多跌少，其中中证1000 上涨最多为4.0 个百分点。
2） 风格PE 估值分位涨多跌少，金融风格领涨。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（7.31-8.6）各风格板块PE 分位数涨多跌少。其中，金融风格领涨2.1 个百分点，其次是周期风格上行0.4 个百分点。从PB 历史分位层面来看，上周各风格板块PB 分位涨多跌少，其中成长风格涨幅最大为24.3 个百分点，其次是周期风格上行15.0 个百分点。
3） 行业PE 估值分位跌多涨少，其中石油石化领跌，银行领涨。上周（7.31-8.6）行业PE 估值分位跌多涨少，板块层面，1）周期板块PE估值分位跌多涨少，石油石化行业领跌（-6.2pct）；2）消费板块PE 分位跌多涨少，商贸零售行业领跌（-2.3pct），食品饮料行业下跌（-1.1pct）；3）成长板块PE 分位涨多跌少，机械行业领涨（+2.3pct）；4）金融板块PE 分位涨跌参半，银行行业领涨（+5.2pct）。
风险提示
上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-08-08
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