资金跟踪专题：年度资金多 短期资金弱

　　核心结论：

    　　总览：2024 年度资金流入转强，短期二级资金降温带来2025 年1 月中上旬资金小幅流出。据我们的不完全统计，2024 年A 股实现资金净流入25716 亿元，资金净流入额占自由流通市值的比例为4.5%，较2023 年提升3.6 个百分点。此外考虑到私募基金、保险、公募基金等资金流入项可能存在重复计算，我们计算剔除私募基金与保险的资金净流入汇总情况，其占自由流通市值的比例为4.6%，较2023 年提升4.4 个百分点。

    　　从各分项数据来看，2024 年年度资金面转强主要源于公司分红超季节性走强、公司回购持续上升、股权融资规模较小、公募基金ETF 份额持续增加等。

    　　2025 年1 月中上旬数据显示，A 股资金转为净流出。截至2025 年1 月17 日资金净流入占流通市值的比例为-0.07%。但由于2025 年1 月中上旬A 股自由流通市值较2024 年12 月有所下降，因此截至2025 年1 月17 日过去12 个月累计净流入占自由流通市值的比例为7.13%，较2024年12 月的6.03%环比提升1.1 个百分点。

    　　融资余额2024 年12 月上升幅度放缓，2025 年1 月中上旬下降。2024 年12 月融资余额环比增加203 亿元（前值为增加1347.85 亿元），上升幅度明显放缓。2025 年1 月1 日至1 月23 日，融资余额相较2024 年底减少389.54 亿元。2024 年全年融资余额增加了2748.28 亿元,2023 年融资余额增加幅度仅为1347.62 亿元，2024 年融资余额上升幅度较大。

    　　2024 年主动偏股型基金份额增长平稳，股票型ETF 是增量资金的主要力量。2024 年主动偏股型公募基金份额较2023 年末增加了4547.29 亿份。

    　　2024 年基金份额增长与2023 年增长幅度基本持平。2024 年股票型ETF基金份额相较2023 年末净流入9640.64 亿元，高于历史上多数年份。

    　　上市公司回购、分红均表现积极，产业资本净减持规模处于历史低位。

    　　1）2024 年上市公司回购金额为2549.34 亿元，月均回购规模高于2005年以来的所有年份。2）2024 年上市公司累计分红金额达到18814.33 亿元。累计分红金额创2014 年以来新高。2025 年1 月1 日-17 日上市公司分红金额达到1018 亿元，已经超过2024 年12 月全月,超季节性偏强。

    　　3）2024 年上市公司累计减持规模为459.61 亿元，为2018 年以来年度减持规模最少的年份。

    　　2024 年股权融资规模大幅下降。1）月度数据方面，2024 年12 月的股权融资规模为452.36 亿元，2025 年1 月1 日-17 日的股权融资规模合计为874.69 亿元，较上月有所增加。2）年度数据方面，2024 年股权融资规模为2904.72 亿元，月均融资规模低于2007 年以来全部年份。

    　　风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。