策略周报：坚定指数趋势 看好国内科技

　　指数如期新高，坚定持有

    　　指数如期新高, 科技和非银是核心

    　　上周周报我们认为市场信心处在上升趋势中，指数会越走越强，本周指数创出924以来的新高，市场信心也在继续加强。行业结构方面，指数突破上涨的核心是科技和非银，通信、电子和非银分别上涨7.7%、7.0%和6.5%，继续看好科技和非银板块。

    　　走势健康，坚定持有

    　　我们认为市场走势健康，继续看好指数，国内资本对市场的信心仍然处在上行趋势中，坚定持有是合适的策略选择。

    　　主题方面，坚定看好国内科技，重点是中国AI科技板块是确定性主线

    　　我们的观点保持不变，科技是确定性主线，后续科技板块的相对优势会进一步加强，尤其重视国内人工智能产业链。

    　　坚定看好人工智能相关细分赛道

    　　1. 算力相关：

    　　液冷：算力产业链中近期边际变化较大的是液冷板块，未来有渗透率及价值量提升的可能，国内公司也有望迎来突破。

    　　电子布：AI 服务器、数据中心等场景对PCB 性能要求显著提升，传统电子布无法满足高频传输需求，新一代电子布和石英玻纤正有望成为新的增量，同时也可能为国内公司带来国产替代机会。

    　　SOFC: 北美AI 基建有望成为“木桶效应”短板，能源紧缺问题凸显，固体氧化物燃料电池（SOFC）大厂Bloom Energy 有扩产计划, 国内公司也有望参与。

    　　国产算力：上周周报我们认为预期差环节在国产算力，本周国产AI 芯片核心公司上涨33%，市场对国产算力的配置刚刚开始，继续看好国产算力。

    　　先进制程：国产算力离不开先进制程的产能支持，产业下半年也有望有催化，继续看好先进制程产业链。

    　　核心大公司：算力产业链产业格局稳定，技术领先的大公司分布在光模块、PCB 和服务器产业，我们认为这些核心公司是增量资金配置的首选，预计走势稳步向上。

    　　2. 机器人：机器人是人工智能产业的重要应用领域，我们重点关注新零部件方向和应用细分场景。

    　　3. 军工无人与反无人：我们认为AI 与无人技术的深度结合可能是未来战争的主要方式，市场关注度正在提升。

    　　4. AI 应用：我们认为人工智能已经开始在生活各个领域普及，量变正在积累成质变。国内模型新版本发布是比较确定的催化事件，我们看好AI 应用板块经历短期休整后会卷土重来。

    　　风险提示

    　　市场表现不及预期

    　　我们对于市场表现的预期可能过于乐观，海内外经济和地缘政治等各种风险因素都可能让市场的实际表现不及预期。

    　　风险定价可能不充分

    　　地缘政治等风险市场可能尚未完全定价，突发事件或对市场产生冲击。

    　　科技板块回调风险：

    　　科技行业面临技术迭代、商业化进度或业绩兑现等因素不及预期导致的回调风险。 机构：东方证券股份有限公司 研究员：张书铭 日期：2025-08-17

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