北交所定期报告：北证50指数振幅扩大 建议把握北交所配置机遇

行情回顾：本周北证50 指数下跌，截至2025 年1 月3 日收盘报1018.17点，较上周收盘价下跌6.95%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价下跌5.17%；创业板指数下跌8.57%；科创50 指数下跌7.54%。

    北证A 股板块对比：截至2025 年1 月3 日，北证A 股成分股共263 个，平均市值达20.42 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股成交额达553.99亿元，较上周下跌21.34%。区间换手率为20.33%。综合来看，北证A 股在换手率等指标方面部分优于主板、科创板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。

    北交所持续扩容： 2024 年1 月/2 月/3 月/4 月/5 月/6 月/7 月/8 月/9 月/10 月/11 月/12 月，新三板共挂牌公司21 家/26 家/28 家/11 家/11 家/15家/19 家/22 家/68 家/51 家/41 家/21 家，挂牌公司2024 年Q1~Q3 平均归母净利润分别为4183/4483/4804/5911/5386/6001/7155/10535 /6748/5390/5581/8726 万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。

    行业重点新闻：

    北交所深入开展上市公司走访，助力经济高质量发展。为贯彻落实中央经济工作会议及证监会相关部署，北交所近期启动了上市公司专项走访工作，切实解决上市公司发展面临的具体问题和困难，进一步提升北交所上市公司质量和投资价值。

    国家发展改革委详细解析2025 年宏观经济政策。国务院新闻办公室1 月3日举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国家发展改革委有关负责人表示，去年出台政策的效应将持续显现，今年宏观政策还有充足的空间，加上宏观调控的手段和经验更加丰富，可以为实现目标提供有力的支撑。国家发展改革委对推动今年经济持续回升向好充满信心，对高质量完成“十四五”规划目标任务充满信心。

    观点

    【汽车】美国NHTSA 发布AV-STEP 草案：首次明确了Robotaxi 政策法规框架。1）定义了哪些参与主体有资格申请L4；2）申请材料包括详细车辆等信息及安全性证明材料（自证+第三方）；3）L4 玩家必须每季度披露报告（L4 车队运行基本情况）+运营期间重要事件及时报告等。

    根据我们测算，2024 年国内新能源汽车的L3 智能化渗透率突破10%，2025 年有望突破20%，上升斜率或远超市场预期！我们预计2025-2027年智能化将是主角且或与机器人共振形成新一轮AI 产业大浪潮！

    【科技】字节跳动计划2025 年将斥资70 亿美元购买英伟达芯片，正与数据中心运营商洽谈使用 Blackwell 芯片的事宜。我们预计，国内大厂算力资本开支有望迎来加速增长。资本开支的快速增长，有可能带来整个互联网大厂的资本开支新一轮大投资。算力卡、数据中心、相关电气配套产业链有望迎来加速增长。

    投资建议：板块处于震荡回调的局面，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别为46/53/13/29/117 倍（截至2024 年1 月3 日收盘，口径为PE TTM 整体法），建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、财务业绩表现优秀的公司。

    风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。