资产配置跟踪周报：情绪高涨带动资金入市 权益市场持续走强

　　核心观点

    　　大类资产总览：权益市场持续走强，债市跌幅扩大。

    　　本周，A 股持续上行，势头正劲。市场的情绪仿佛在回调后得到了验证，再度冲高，并且一路向上。两市日均量能超过2.1 万亿，高涨的市场情绪带动了权益市场大幅迈进，情绪灌水下，短期市场信心较强，上行动力更为充足，而多项政策性举措再度助力市场情绪上扬，为市场上行再度加码。具体来看，海外方面，本周无过多影响因素，美国关税政策依然平稳，并未对市场造成过多消息面影响；回到国内，基本面和政策面迎来双重利好，7 月宏观经济数据表现稳中有进，生产、消费两端均有不俗表现；而政策面消费贷贴息再度为市场注入资金活水，《求是》文章也同样传达出上层对民营经济的支持，基本面和政策面的双重助力，为市场注入了热情。

    　　本周A 股观点：情绪面带动资金入市，助力市场持续冲高。

    　　本周A 股持续冲高，量能屡创新高，周度日均成交额超过2万亿，市场交投情绪火热，政策导向下，权益市场交投火热，信心不断走强，助力市场走高。具体来看，海外市场仍然相对平稳，美俄会谈对于短期海外市场仍未产生过多影响。而回到国内，基本面的稳中有进，配合政策面的持续助推，或正是本轮行情的关键推手。宏观经济数据表现虽无过多亮点，但依旧平稳，政策方面，消费贷贴息和《求是》中总书记对民营经济的鼓励，均向市场传递出积极信号，助力市场信心走高。但仍需注意，当前上证指数再临3700 点位附近，指数能否站稳3700 点或仍是后续市场走势的关键节点。

    　　A 股配置建议：短期来看，市场情绪火热，成交量能不断走高，在此背景下，双创板块或更具备短期投资价值。而中长期来看，政策导向下，双创板块有望实现政策-情绪-资金三方共振，带动市场持续走强，而反内卷、服务型消费则受限于基本面，更多可需关注细分行业机会。但仍需注意，上证指数已经走入关键点位附近，3700 点能否站稳仍是后续市场行情走势判断的核心方向。配置策略上，仍建议哑铃型策略，一方面，或可维持以通信、创新药等前期强势板块为主的双创板块，并逢低配置光伏、文旅等板块，另一方面，仍可保留红利板块的配置，在此基础上或可酌情减仓。

    　　本周债市观点：资金转向下债市缺乏托举力量。

    　　本周债券市场大幅回落，权益市场情绪火热的情况下，日均交易金额超2 万亿，资金的大量转向下，债市难有资金托举，短期回落态势或难以扭转，整体投资体感或较差。

    　　债市配置建议：整体看，短期债市仍难见曙光，权益市场的大量吸金下，债市下行压力日益增大。而中长期来看，仍需关注权益市场变化，以及债市能否出现阶段性利好。

    　　本周商品观点：黄金短期难有表现。

    　　本周，商品市场走出震荡趋势，黄金未能再度建功，但好消息是以原油为代表的能化指数有了一定企稳的迹象，强势不强，弱势不弱的情况下，大宗商品短期仍走出震荡趋势。

    　　而关于黄金这一更为投资者熟知的商品，短期来看，在海外市场整体平稳的环境下，或难有表现，但中长期下，去美元化的逻辑仍然存在，在此背景下，黄金或下行有底。

    　　商品配置建议：黄金短期建议减仓，中长期仍需持续观望。 机构：大同证券有限责任公司 研究员：景剑文 日期：2025-08-19

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