流动性8月第2期：央行净回笼 中债10年收益率上行

　　核心观点

    　　上周（8.11-8.15）2 年期、10 年期国债收益率上行；美国2 年期美债收益率下行、10 年期上行，美元指数下行，中美10 年国债利差持平；上周融资买入额上升，南向资金流大幅净流入。

    　　宏观流动性

    　　国内：上周（8.11-8.15）2 年期、10 年期国债收益率上行，10 年期与2 年期国债利差走扩。上周央行公开市场净回笼4149 亿元，8 月MLF净回笼3000 亿元。

    　　国外：上周（8.11-8.15）2 年期美债收益率下行、10 年期上行，美元指数下行，中美10 年期国债利差持平。上周10 年期美债收益率上行至4.33%，美元指数降至97.85。截至8 月15 日，中美10 年期国债利差持平。

    　　市场流动性

    　　公募基金：2025 年8 月新成立60 只基金，其中30 只为股票型基金。

    　　截至8 月15 日，2025 年8 月新成立基金60 只，24 年8 月为78 只；其中，8 月新成立股票型基金30 只，发行总额约134 亿份。

    　　ETF 基金：2025 年8 月新成立12 只股票型ETF 基金。2025 年8 月新成立ETF 基金12 只，2024 年8 月新成立ETF 基金9 只；其中，8月新成立ETF 基金12 只为股票型基金，发行份额57 亿份。

    　　南向资金：上周（8.11-8.15）南向资金大幅净流入，年内净流入8746亿元。截至8 月15 日，上周南向资金大幅净流入，2025 年初至今净流入8746 亿元。上周行业南向资金净流入较多的是电子（+51.2 亿元）、非银行金融（+50.9 亿元）、医药（+32.0 亿元），合计约+134 亿元。

    　　两融资金：上周（8.11-8.15）融资买入额上升，占A 股成交额比重上行。上周融资资金买入额均值为2231 亿元，环比上升31.7%。上周行业融资净流入较多的行业是电子（约+142.5 亿元）、非银行金融（约+54.1 亿元）、计算机（约+48.7 亿元），合计约+245.2 亿元。

    　　募集资金：8 月IPO 公司数为5 家，首发募集资金约33 亿元。8 月股权融资规模约49 亿元，其中IPO 公司数为5 家，发行规模约33 亿元；8 月有3 家上市公司参与定增，总计融资规模约16 亿元。

    　　风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-08-20

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