2025年2月A股及港股月度金股组合：布局春季行情

　　1 月份A 港股市场出现回调

    　　1月A股主要指数普遍回调，行业端跌多涨少。受市场风险偏好下降等因素影响，1月（截至22日），A股主要指数普遍出现回调，其中科创50跌幅较小，1月份累计下跌了1.4%，而上证50跌幅最大，累计下跌5.0%。1月各行业跌多涨少，其中，有色金属行业涨幅居前，此外，受产业趋势催化的影响，电子、通信、机械设备等行业表现也较好。

    　　1月港股市场出现回调。1月受海外不确定性因素增加、市场情绪回落等因素影响，港股市场出现一定回调。截至2025年1月22日，恒生科技、恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港35、恒生综合指数的涨跌幅分别为+2.5%、-1.4%、-1.5%、-1.6%、-1.8%。

    　　A股观点：“春季躁动”行情或逐步开启

    　　中美关系出现缓和迹象背景下，市场有望迎来反弹。2025 年1 月17 日晚，国家主席习近平应约同美国当选总统特朗普通电话。两国元首的通话，一定程度上表明中美关系出现了缓和，这对于市场而言，将有利于风险偏好抬升，中国金龙指数与A50 指数对此也有积极反应，A 股市场预计也有望出现反弹。

    　　2025 年A 股“春季躁动”行情或将逐步开启。A 股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，且央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开均可催化春季行情。2024 年GDP 增长目标圆满达成、中美关系出现缓和，A 股“春季躁动”行情可期，或将逐步开启。

    　　行业配置方面，关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线。盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如医药生物、社会服务等；高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI 产业链、自主可控）三大方向。

    　　港股观点：有望震荡上行

    　　国内经济仍然处在改善进程之中，经济的改善将对港股市场形成支撑。从当前已经披露的经济数据来看，随着稳增长政策的持续发力，国内经济数据已经出现了一定程度的改善，例如12月份的工业增加值、社零、进出口、M1等数据，相比于11月份而言均出现了不同程度的回暖，这将对于港股市场表现形成支撑。此外，中美关系近期也出现缓和迹象，利于市场风险偏好抬升。

    　　可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。1）关注中美大博弈背景下国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片、高端制造相关概念。2）关注具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。3）继续关注高股息低波动策略，包括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。

    　　2025年2月A股金股组合：华懋科技、寒武纪-U、奥来德、阳光电源、西菱动力、格力电器、永辉超市、药明康德、招商银行、金诚信。

    　　2025年2月港股金股组合：中国移动、中芯国际、丘钛科技、金山云、金山软件、阿里影业、美团-W。

    　　风险提示：政策推进不及预期；中美关系大幅恶化；发生超预期风险事件。