“美”周市场复盘(1月第3周)：创业板指强势领涨

本周A 股市场整体呈现震荡上行的态势，创业板指表现强势。从指数表现来看，上证综指本周上涨0.3%，深证成指上涨1.3%。其中，创业板指表现最为强势，涨幅达到2.6%，显示出市场在成长板块的带动下，整体情绪有所回暖。市场情绪方面，本周日均成交额12328 亿元，成交额与换手率显示市场情绪继续升温。截至1 月23 日，场内两融余额为18163 亿元，较上周减少47.1亿元，周内融资买入占比的均值较上周上升0.6%，杠杆资金风险偏好回落。

    整体来看，海外科技催化和国内政策利好共同提振市场情绪。一方面，科技板块的活跃表现，尤其是AI 智能体、Sora 概念等新兴板块的强势上涨，带动了市场的做多热情；另一方面，政策层面的积极信号，如推动中长期资金入市等政策预期，也为市场提供了信心支持。与此同时，部分传统板块如房地产、白酒等表现相对疲弱，显示出市场资金在板块间的流动和偏好变化。从市场风格来看，成长风格在本周表现更为强势，而消费和稳定风格则相对滞后。

    这种分化反映了市场在当前经济复苏预期和政策导向下的结构调整。

    本周通信、计算机和电子表现靠前，消费、顺周期板块表现垫底。具体来看，通信（5.2%）、计算机（4%）和电子（2.8%）领涨行业；石油石化（-3.2%）、食品饮料（-2.1%）和煤炭（-1.9%）表现靠后。本周涨幅靠前的板块主要围绕科技成长板块展开，尤其是与人工智能（AI）相关的硬件和应用端领域表现突出。从逻辑上看，AI 技术的快速发展及其在数据中心、智能体、人形机器人等领域的应用落地，成为推动相关板块上涨的核心驱动力。例如，OpenAI 上线名为Operator 的首款AI 智能体，带动了AIGC、CPO、高速铜连接等上下游产业链的共振上扬。此外，海外“星际之门”项目的推进以及国内政策对信息通信业的支持，进一步强化了市场对AI 硬件出口链和数据中心建设的乐观预期，推动了科技板块的整体活跃表现。

    大类资产：1）本周全球股市普涨，日经225 领涨，美股三大股指延续前期涨势。2）本周10 年期美债收益率上行4BPs，美元指数下跌1.1%至108。3）本周现货黄金上涨2.2%。

    未来两周重点关注：1）国内：1 月27 日，1 月制造业PMI、12 月工业企业利润；2）海外： 1 月30 日，美联储利率决议、美国四季度PCE 价格指数。

    风险提示：历史经验失效，美国经济衰退风险，海外金融风险超预期等。