0828A股日评：波动加大 不改“慢牛”趋势

事件描述

    　　今日A 股市场全天横盘震荡，上证指数尾盘冲高，三大指数保持涨势，科技板块表现明显更优，电信业务和电子板块涨幅领先。

    　　事件评论

    　　从指数表现来看，上证指数上涨1.14%，深证成指上涨2.25%，创业板指上涨3.82%，上证50 上涨1.45%，沪深300 上涨1.77%，科创50 上涨7.23%，中证1000 上涨1.51%，市场成交额约3.00 万亿元。

    　　从行业表现来看，2025 年8 月28 日，A 股长江一级行业中，电信业务（+7.21%）、电子（+5.27%）、非金属材料（+2.19%）、国防军工（+2.02%）等行业领涨，煤炭（-0.85%）、农产品（-0.54%）、食品饮料（-0.39%）行业领跌；概念方面，光模块（+10.02%）、光通信（+7.70%）、覆铜板（+6.74%）领涨；生物育种（-1.59%）、仿制药（-1.15%）、水产（-1.08%）等概念领跌；核心风格上，高估值>成长>盈利质量>低估值>红利。

    　　分析市场驱动因素，今日A 股市场全天横盘震荡，上证指数尾盘冲高，三大指数保持涨势，科技板块表现明显更优，电子和通信板块涨幅遥遥领先。半导体产业链全线爆发，科技主线行情再次表现强势。结构上看，算力硬件领域，受益企业对AI 基础设施需求爆发式增长，光模块板块今日再次领涨，光通信、光芯片、覆铜板、铜连接等板块表现居前。

    　　自主可控概念再次活跃，先进制造、设备、材料、设计等半导体产业链全线强势。PCB 及其上游的覆铜板等板块再次活跃。下跌方面，生物育种、仿制药、水产等板块今日回调。

    　　展望后市，继续看多中国股市。维持2025 年度策略报告《源头活水——2025 年A 股年度投资策略》观点，货币和财政支持政策或仍在路上，历史经验显示，国内政策发力或能助力股市抵御外部风险和波动。在基本面缓慢回升中预计股市走牛，可追溯1999 年、2014 年和2019 年的牛市经验。

    　　配置方向上，1）关注在“慢牛”行情中，关注价值方向的非银板块；2）在科技成长方向上，继续看好AI 算力、港股创新药以及自主可控（芯片和军工等）增加对相对低位的AI应用、港股互联网的关注；3）在供需格局改善方向上，关注受益于“反内卷”行情的金属、交运、化工、锂电、光伏、生猪养殖等方向。

    　　风险提示

    　　1、全球地缘政治的不确定性；

    　　2、宏观经济增长不及预期。 机构：长江证券股份有限公司 研究员：戴清 日期：2025-08-29

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