理财产品跟踪报告：指数基金持续吸金 保险产品预定利率再迎下调窗口

　　银行理财产品：

    　　根据普益标准数据，2025 年8 月9 日-8 月22 日期间，全市场共新发1280 款理财产品（不含子期），全市场的平均业绩比较基准为2.52%，较前几期基本持平。结构分化依然明显：从产品投资性质来看，理财市场仍然由固收类产品占据绝对主导地位，新发1259 只，占比98.36%，较前一双周（7 月26 日-8 月8 日）的96.97%继续扩容，平均业绩比较基准2.52%，较前一期的2.51%也略有提升；从发行机构来看，理财公司新发占比仍占主导，本期新发947 只，占比73.98%，平均业绩比较基准2.57%为各类型机构中最高。总体上，市场呈现“固收+为主导、短期与长期产品收益分化、头部机构领跑”特征，低利率环境下投资者对稳健增强型产品需求旺盛，行业向专业化、集中化方向发展。

    　　基金产品：

    　　根据wind 数据，2025 年8 月9 日-8 月22 日，全市场新成立公募基金共61只，较上一双周基本持平；合计发行规模332.60 亿份，较上一统计期的525.72亿份收缩了36.74%，平均发行份额为5.45 亿份，但在趋势上保持了火热，本统计期的两周比较来看，双周内的新发主要由第二周（8 月第3 周）带动，单周新成立基金规模为233.14 亿份，较8 月第2 周环比增长了134.42%，反映了近期市场愈发火热。分类型来看，股票型基金的新发规模占比65.61%，权益类产品已成为发行主力。

    　　被动基金迅猛增长，居民投资呈现“指数化”趋势。股票型基金新发的40 只产品中，被动指数型达30 只，占比75%，其低费率、高透明性及贴合市场趋势的特点，吸引机构与个人投资者配置，尤其科创芯片、人工智能等主题ETF，例如华安恒生港股通科技主题ETF，本期新发份额达到14.53 亿份，鹏华上证科创板人工智能ETF，本期新发份额8.07 亿份，在本统计期内均名列前茅。

    　　保险产品：

    　　根据保险行业协会最新公布的保险产品预定利率研究值，分红型保险产品预定利率上限将从2.0%下调至1.75%，调整幅度小于普通型产品，同时分红收益带来向上浮动的空间，使得分红险相对吸引力提升。然而，即将下架的预定利率2.5%的传统型产品也将在短期迎来一波销售热潮，在8 月出现销售的小高峰。

    　　2025 年8 月9 日-8 月22 日，保险市场呈明显活跃态势，产品发行节奏明显加快。随着8 月31 日预定利率调整的最后时限临近，市场再现老产品集中下架潮，多家保险公司密集推出多款产品，以抓住调整前的最后窗口期。根据中国保险行业协会的数据，本统计期间市场共新发86 款保险产品，延续了大幅增长的趋势，较上一双周环比+45.76%，而上一双周（7 月26 日-8 月8 日）已较再前一期环比增加了227.78%；其中人寿保险58 款，较上一周期的47 款增加了23.40%；年金险28 款，较前一期的12 款大幅增加了133.33%。

    　　本期报告开始，我们将对市场新发产品中的代表性产品进行IRR 的测算，以跟踪保险产品实际收益水平的变化趋势。以传统型产品来看，中小型公司产品长期IRR 略高于大型公司，体现了小型公司通过稍高收益提升产品吸引力的策略，而大型公司凭借品牌优势、更强的投资能力和历史分红实现率，致使投资者可接受较低收益水平；新型产品（分红型和万能型）来看，分红型产品保证利率高于万能险，但叠加分红和万能收益后预期IRR 会低于万能险。以平安御享金越（2025）终身寿险（分红型）和君康喜悦1 号两全保险（万能型）两款产品来看，前者的长期（30 年期）保证IRR 为1.57%，含分红的IRR 为3.02%；后者的短期（5 年期）保证IRR 为0.87%，综合IRR 在中档演示利率4.5%的假设下，达到3.12%。

    　　风险提示：宏观经济、货币政策不符合预期变化；海外不确定性因素加大；数据更新不及时。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：洪锦屏 日期：2025-08-29

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