每日投资策略：宏观经济、行业及公司点评

　　上周五（9 月29 日）港股收涨，医疗、材料与可选消费领跌，工业、综合与金融下跌，南下资金净买入120.46 亿港元。A 股上涨，综合、电力与有色金属涨幅居前，家电、交通运输与计算机下跌，锂电池、稀土与CRO 表现较好，服务器、半导体与在线教育表现较差。比亚迪半年营收首超特斯拉，净利润同比增长13.79%。有色金属、建材和软商品价格上涨，煤炭与钢材价格下跌，国债收益率基本走平，人民币汇率小幅回落至7.13。

    　　中国证监会表示持续巩固资本市场回稳向好势头，加快新一轮资本市场改革开放，显示决策层对牛市保持呵护态度。发改委称发展“人工智能+”坚决避免无序竞争和一拥而上，未来1-2 年是人工智能落地关键窗口期。中国8 月制造业PMI 小幅升至49.4，新订单指数升至49.5，非制造业加速扩张，原材料和产成品价格回升。

    　　美股回落，科技股抛售明显，纳指收跌超1%、连跌两周，英伟达与特斯拉跌超3%，中概股指数逆市走高。美国交通部撤销6.79 亿美元海上风电项目资金，美欧风电概念股下跌。8 月美股整体收涨，标普500 等权重指数上涨2.7%，显示涨势从科技巨头扩散至更多行业。美国经济放缓但仍有韧性，第二季度GDP 环比年化增速3.3%，好于预期。7 月消费者支出增速创4 个月最大，显示消费需求依然较强。

    　　两年期美债收益率降至近4 个月低位。7 月核心PCE价格同比增速升至2.9%符合预期。旧金山联储主席称将很快降息，关税引发的通胀可能是暂时的。

    　　美元指数跌至3 周低位。比特币跌破10.8 万关口，以太坊大跌。黄金上涨创历史新高。油价下跌，美国6 月原油日产量升至1,358 万桶刷新历史记录，CFTC 数据显示投机者持有WTI 原油净多头数量降至近18 年来最低点。

    　　美国得克萨斯州州长签署一项亲共和党的选区划分法案，该法案将为共和党在众议院多赢得5 个席位，美国各州通常每10 年根据人口普查结果重新划分国会选区，但得州共和党人此次在白宫推动下重划选区距上一次仅约5 年。 机构：招银国际证券有限公司 研究员： 日期：2025-09-01

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