北交所定期报告：短期震荡回调 看好长期配置机遇

　　北交所市场表现

    　　行情回顾：本周北证50 指数下跌3.89%：截至2025 年1 月24 日收盘报1079.22 点，较上周收盘价下降3.89%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价上涨0.54%；创业板指数上涨2.64%；科创50 指数上涨0.92%。

    　　北证A 股板块对比：截至2025 年1 月24 日，北证A 股成分股共263个，平均市值达21.33 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额达128.43 亿元，较上周下降28.42%。区间日均换手率为4.37%。

    　　综合来看，北证A 股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。

    　　行业重要新闻：

    　　国新办举行新闻发布会 介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况：2025 年1 月23 日，国新办举行新闻发布会，介绍推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展情况。证监会主席吴清等介绍《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出从2025 年起每年大型国有保险企业新增保费的30%用于投资A 股，未来三年公募基金持有A 股流通市值每年至少增长10%。聚焦公募基金、商业保险资金、养老金等入市卡点堵点，提出提升实际投资比例、延长考核周期等举措。

    　　中央金融办等六部门：引导上市公司加大股份回购力度 落实一年多次分红政策：中央金融办等六部门：1 月22 日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。其中提到，优化资本市场投资生态。引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。

    　　观点

    　　建议三大投资主线：1）业绩高增长主线：2024 年报披露流程已开启，业绩预增公告陆续发布，市场风格或重回价值投资，关注业绩兑现预期强的绩优股。2）新质生产力主线：北交所为专精特新中小企业聚集地，关注布局创新技术、产业升级和战略新兴行业的科技与高端制造成长股。3）并购重组主线：并购重组浪潮下，关注行业整合趋势下实施纵向延伸、横向拓展和多元化发展战略的潜在标的。

    　　投资建议

    　　板块处于震荡回调局面，截至1 月24 日，北证A 股/创业板/科创板/深证主板/上证主板PE 分别为40.99x/68.75x/116.09x/32.1x/15.68x。建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头、财务业绩表现优秀的公司。

    　　风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。