9月策略观点与金股推荐：优选景气轮动 博弈产业催化

　　9 月市场观点：优选景气轮动，博弈产业催化

    　　大势层面，颠簸或有增多，趋势依旧乐观。中期维度，当前仍处于盈利周期磨底阶段，但科技赋能与政策发力的期待正逐步强化，居民储蓄入市的线索也开始得到验证，赚钱效应与资金增量的正反馈已陆续显效。向上看，AI 产业进展与反内卷工作的推进正在逐步验证盈利改善的预期，有望进一步撬动上行空间；向下看，维稳诉求依旧明确，情绪高位过后或有颠簸，但更多是筹码交换，回撤风险相对可控，趋势依旧乐观。

    　　投资建议上，配置层面优选景气轮动，交易层面博弈产业催化。就风险偏好走向看，做多情绪确实升至高位，短期波动或有放大，而且在经历了8 月TMT 成交占比的一枝独秀后，部分资金已经开始尝试进行高低轮动，只是尚未形成合力。考虑后续政策与产业催化存在多点开花的可能，资金轮动的合力可能也将随之放大。

    　　配置角度下，可以考虑在中长期景气共识较强的方向中做一些均衡轮动配置，除AI 主线外，兼顾创新药、固态电池、军工以及反内卷相关的细分方向（如有色、钢铁、煤炭等）。交易视角下，相对侧重短期催化可能释放的高弹性，重点关注消费电子、军工，以及国产替代相关的半导体、信创等。

    　　9 月金股推荐：

    　　1）有色-兴业银锡：高成长的银、锡弹性标的，手握多座世界级矿山；2）化工-道氏技术：AI for Science 破局研发，固态电池材料矩阵成型；3）化工-东阳光：立足产业链优势进军算力，全面拥抱AI；4）食饮-有友食品：零食高成长小黑马，渠道拓展空间充足；5）食饮-百润股份：新品催化业绩加速，估值有望共振；6）农业-温氏股份：生猪高质量发展时代，推荐低成本龙头猪企；7）电新-科华数据：25Q2 业绩超预期，数据中心液冷产品取得突破性进展；8）地产-华发股份：历史包袱逐步减轻，优质土储带动销售持续跑赢行业。

    　　风险提示：1、海外流动性转向不及预期；2、国内政策力度不及预期；3、美国关税冲击风险超预期。 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：杨柳/王程锦 日期：2025-09-02

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎