流动性8月第4期：美债收益率下行 股票型ETF发行升温

　　核心观点

    　　上周（8.25-8.29）2 年期国债收益率下行、10 年期上行；美国2 年期、10 年期美债收益率下行，美元指数上行，中美10 年国债利差收窄；上周融资买入额上升，南向资金流大幅净流入。

    　　宏观流动性

    　　国内：上周（8.25-8.29）2 年期国债收益率下行、10 年期上行，10 年期与2 年期国债利差走扩。上周央行公开市场净投放4961 亿元，8 月MLF 净投放3000 亿元。

    　　国外：上周（8.25-8.29）2 年期、10 年期美债收益率下行，美元指数上行，中美10 年期国债利差收窄。上周10 年期美债收益率下行至4.23%，美元指数升至97.85。截至8 月29 日，中美10 年期国债利差收窄。

    　　市场流动性

    　　公募基金：2025 年8 月新成立140 只基金，其中85 只为股票型基金。

    　　截至8 月29 日，2025 年8 月新成立基金140 只，24 年8 月为78 只；其中，8 月新成立股票型基金85 只，发行总额约472 亿份。

    　　ETF 基金：2025 年8 月新成立31 只股票型ETF 基金。2025 年8 月新成立ETF 基金31 只，2024 年8 月新成立ETF 基金9 只；其中，8月新成立ETF 基金31 只为股票型基金，发行份额190 亿份。

    　　南向资金：上周（8.25-8.29）南向资金大幅净流入，年内净流入9115亿元。截至8 月29 日，上周南向资金大幅净流入，2025 年初至今净流入9115 亿元。上周行业南向资金净流入较多的是非银行金融（+60.4亿元）、传媒（+52.3 亿元）、消费者服务（+49.4 亿元），合计约+162 亿元。

    　　两融资金：上周（8.25-8.29）融资买入额上升，占A 股成交额比重上行。上周融资资金买入额均值为3395 亿元，环比上升17.8%。上周行业融资净流入较多的行业是电子（约+330.6 亿元）、通信（约+115.6 亿元）、新能源（约+77.1 亿元），合计约+523.4 亿元。

    　　募集资金：8 月IPO 公司数为8 家，首发募集资金约41 亿元。8 月股权融资规模约235 亿元，其中IPO 公司数为8 家，发行规模约41 亿元；8 月有12 家上市公司参与定增，总计融资规模约182 亿元。

    　　风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-09-03

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