2月投资策略及金股组合

　　加快推动中长期资金入市。1月22日，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，23日召开国新办新闻发布会，介绍有关情况。大型国有保险公司自2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%等相关措施，有望推动中长期资金加快入市。

    　　外部约束或阶段性减小。美国总统特朗普虽然在其上任首日签署了多项行政令，但减税、移民、关税等政策是否能在短期落地尚存不确定性。从其宣誓就职演讲以及已签署的行政令来看，整体并未超市场预期，反而在贸易政策上并未如市场此前预期的激进，尤其是拟对中国加征关税的态度。美元指数自110高点回落，人民币汇率明显升值。

    　　中美关系阶段性缓和，有利于风险偏好提升。1月17日晚，中美两国元首通电话，中国此次由国家副主席韩正赴美出席总统就职典礼，以及特朗普称将在百日内访华，均释放相对积极信号。短期来看，中美关系存在阶段性缓和的可能。

    　　配置主线。历史上看，2月A股通常胜率较高，两会之前政策博弈可能较为明显，关注春季躁动行情。主线可关注：1.2月国内仅披露通胀及金融数据，数据真空期下，估值定价或仍占主导，市场情绪的波动相对有利于中小市值风格。2.扩内需背景下，两新政策加码扩容，关注受益的相关终端消费，如家电、汽车，以及与手机相关的消费电子等。3.

    　　中长期资金入市政策落地，关注头部险企偏好的相关风格，如高股息、高ROE、低估值等。

    风险提示：政策不及预期；海外通胀风险；市场波动的风险；行业受政策影响的风险。