北交所专题报告：政策暖风频吹 并购重组蓄势待发

并购重组作为企业资本运作的核心手段，近年来在资本市场中扮演着愈发重要的角色。随着IPO节奏的放缓，并购重组成为企业获取资金支持和实现战略扩张的重要途径。2024年以来，政策环境持续优化，国务院发布的“国九条”从宏观层面为资本市场的稳定发展提供了指导，证监会推出的“科八条”和“并购六条”则进一步细化了支持措施，特别是对科技创新企业和新质生产力的支持。政策鼓励企业聚焦主业，推动产业整合，审慎收购亏损资产，并从严监管重组上市，打击违规行为。数据显示，2024年A股市场并购事件数量同比提升11.47%，其中重大资产重组案例显著增加，反映了市场对政策红利的积极响应。并购重组正逐步回归其本质功能，即通过资源整合推动企业高质量发展，成为资本市场的重要驱动力。

    北交所作为服务创新型中小企业的重要平台，近年来在政策支持下，并购重组活动逐渐活跃。2024年，北交所多次召开座谈会，强调落实“国九条”和“并购六条”政策，支持上市公司向新质生产力方向转型。政策允许北交所上市公司收购未盈利资产，特别是补链强链、提升关键技术水平的优质资产，这为企业的转型升级提供了更大的灵活性。数据显示，北交所的并购交易以协议收购为主，信息技术、工业和材料行业是并购活动的主要领域，其中信息技术行业的并购占比从2022年的26%提升至2024年的32.88%。尽管北交所的并购交易金额相对较小，2024年境内并购交易金额均值仅为4919.18万元，但政策支持显著提升了市场活跃度。北交所的并购重组正成为推动企业高质量发展的重要引擎，为资本市场注入了新的活力。

    投资策略：在政策红利和产业升级的双重驱动下，北交所并购重组正成为2025年的重要主线。建议关注：（1）紧跟“国九条”和“并购六条”政策导向，聚焦信息技术、高端制造、新材料等战略性新兴产业。这些行业受益于政策支持，通过并购实现技术升级和资源整合，具备长期成长潜力；（2）关注主业突出、产业链整合能力强的企业。通过横向或纵向并购，企业可快速扩大市场份额、降低成本，提升竞争力；（3）关注并购后协同效应显著的企业，如技术互补、市场拓展等。这类企业通过整合实现“1+1>2”的效果，长期价值凸显。

    风险提示：流动性风险；政策出台不及预期；企业业绩不及预期。