ESG热点周聚焦(9月第1期)：三大交易所同步升级ESG信披规则

　　海外ESG热点事件：呈现绿色金融涌向新兴市场、碳中和路径务实多元、信息披露稳健推进的特征。IFC与BTG Pactual的10亿美元拉美投资、巴西BNDES的9.5亿美元生态转型注资，彰显全球绿色资本正加速流向发展中国家。微软加入世界核能协会推动核能成为AI算力基荷电源，欧盟资助12国发展可持续航空燃料体现脱碳向消费侧延伸；SBTi发布电力行业净零标准强制淘汰未减排化石能源，越南碳信用交易95%回用于国家自主贡献，标志着全球碳中和实践趋向标准化与精细化。信息披露监管在落地中显现协同与妥协，西班牙强制企业分步披露碳数据，加州豁免首年范围3报告以降低合规门槛；彭博推出可定制指数系列，通过工具整合助力企业应对CSRD等披露要求。此外，LGIM并转向主动ESG管理，突显资本对“深绿”策略的严格筛选，共同印证ESG实践正从理想化承诺迈向技术化、本地化与成本收益精细化的新阶段。

    　　国内ESG热点事件：呈现治理架构升级、技术落地加速、政策细化推进的特征。阿里巴巴首创三级ESG治理架构与“范围3+”生态减排概念，系统性统筹平台减排5920.8万吨，为企业价值链治理树立新范式；多地强化融资租赁监管与社保基金免税政策，则从金融合规与社会保障维度夯实ESG制度基础。碳中和路径聚焦产业落地与技术突破，中国牵头上合组织实施“双千万千瓦”风光项目，浙江出台新能源竞价机制，新能源汽车渗透率首破55%，隆基绿能签署联合国可持续品牌倡议，共同推动清洁能源规模化与产业链低碳转型。政策层面持续细化赋能，证监会新增污染物、能源及水资源三大环境披露指南，四川设定新能源产业链5000亿元营收目标，联合国肯定北京空气治理成效，彰显ESG实践从顶层设计向标准化、量化披露与区域协同纵深发展。

    　　学术前沿：2025年8月发表于《南开管理评论》的《政府引导基金与企业ESG表现：效应与机制》基于2008-2022年中国A股上市公司数据，考察政府引导基金对企业ESG表现的影响及其作用机制。研究发现：政府引导基金能够显著提升企业的ESG表现。同期发表于《Asia Pacific Journal of Management》的《Mitigating or aggravating muck: investigating the double-edged impact ofgreenwashing on employee green behavior》，以社会认知理论为框架，核心探究漂绿对员工绿色行为的双重影响——既关注潜在正向效应，也不回避负向效应，并进一步引入“道德反思”和“道德推脱”作为中介变量，同时将“自然共情”（个体对自然的理解、关怀与情感共鸣）作为调节变量，填补了漂绿对员工绿色相关行为影响的研究空白。

    　　风险提示：(1)海外低碳经济发展过程中遇到波折；(2)全球经济增长和低碳环保间权衡取舍对ESG投资节奏的短期扰动；(3)文中个股或产品仅做统计汇总，不构成投资推荐依据。 机构：国信证券股份有限公司 研究员：陈凯畅 日期：2025-09-07

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