资产配置跟踪周报：权益市场震幅加大 关注强逻辑板块机会

　　大类资产总览：权益市场冲高回落，震幅加大。

    　　本周，A 股冲高回落，震荡幅度加大，前期热门板块，如通信、芯片等的高位回落，是造成指数大幅震荡的主要原因。

    　　市场层面看，指数在经历连续上涨之后，动能相对偏弱，叠加热门股回调幅度较大，引发市场短期情绪恐慌，进而产生了近期回调震荡态势。而从场外因素来看，“93 阅兵”的结束，使得市场短期利好事件趋于平淡，美联储降息预期虽有所影响，但并未有过多实质性内容，后续降息走向依然充满不确定性，因此，短期消息面上无法为权益市场提供更多助力。综合来看，在热门板块有回调需求，消息面没发生重大事件，中报业绩披露结束的空窗期，市场回调或也在情理之中。债市则明显同权益市场形成一定负向相关，但虽然权益市场波动加大，债市上行态势却依然不明显，资金或仍对权益市场青睐更大。商品市场依然处于震荡状态，黄金和原油的拉锯仍未结束。

    　　本周A 股观点：市场短期迎来调整，中长期强逻辑板块仍是重头戏。

    　　本周A 股震荡幅度加剧，前期逻辑性较强的光模块、PCB、芯片等相关板块悉数回落，市场在热门板块带动下走低，指数大幅波动。但可以看出，本轮行情在轮动过程中，依然在科技板块内部进行，更多低估值板块并未被看到，更容易出现“跟跌不跟涨”现象。而科技板块内部在长叙事属性、强业绩回暖的带动下，依然具备叫强逻辑，中长期仍是市场上行的主线。整体来看，市场行情整体并未有过多利空因素出现，短期的多空博弈，更多是情绪过热引发的回调蓄势，无需过多担心。而从结构上看，强者恒强依然是主要逻辑，强逻辑板块仍是本轮行情的重中之重。

    　　A 股配置建议：短期来看，仍需保持对前期热门板块的关注，但操作上切忌追高。而中长期来看，双创板块仍是后续市场发展的主线，可逢低布局。配置策略上，建议哑铃型策略，一方面，进攻端或可寻找双创板块中，近期相对强势的锂电池、机器人等概念，但需注意控制仓位；另一方面，防守端或可逢低布局有色金属、创新药等前期较热，但已经历阶段性调整的板块。

    　　本周债市观点：资金依然青睐权益市场。

    　　本周债券市场虽有所回暖，但幅度相对趋缓。在权益市场波动加大，急速回落的交易日，债市久违的迎来了短期资金的入场，但量能偏弱，依旧难以得到资金的青睐，后续或仍维持弱势震荡态势。

    　　债市配置建议：整体看，债市当前虽难有表现，但向下力度或较小，或可阶段性布局短债，以应对权益市场过高的波动。

    　　本周商品观点：可持续关注黄金趋势。

    　　本周，商品市场依然走出震荡趋势，而这其中，依然是以黄金为主的贵金属对商品市场的拉升。而原油、金属等相关品类依然未能走出很好的趋势。去美元逻辑下，黄金依旧作为各国央行的储备资产，当前趋势尚无结束，后续或仍需关注黄金上行

    　　展望未来，黄金仍是后续需要着重关注的方向，而金属品类在反内卷的背景下能否回暖，或仍是后续商品市场能否走出震荡的一大关键。

    　　商品配置建议：黄金短期建议维持仓位，中长期仍需持续观望。 机构：大同证券有限责任公司 研究员：景剑文 日期：2025-09-08

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