0909A股日评：房地产、锂电、黄金领涨 科技板块回调

　　事件描述

    　　今日A 股市场微跌，三大指数均回调，创业板指和科创50 指数领跌，市场量能微缩。今日房地产、银行、金属材料及矿业板块领涨，电子、计算机等科技板块回调，医疗保健、国防军工板块表现低迷。

    　　事件评论

    　　从指数表现来看，上证指数下跌0.51%，深证成指下跌1.23%，创业板指下跌2.23%，上证50 下跌0.38%，沪深300 下跌0.70%，科创50 下跌2.38%，中证1000 下跌1.16%，市场成交额约2.15 万亿元。

    　　从行业表现来看， A 股长江一级行业中，房地产（+1.50%）、银行（+0.86%）、金属材料及矿业（+0.46%）、家用装饰及休闲（+0.42%）等行业领涨，电子（-2.60%）、计算机（-2.19%）、国防军工（-1.91%）等行业领跌；概念方面，黄金珠宝（+5.15%）、锂电电解液（+2.69%）、房地产（+2.22%）和铜产业（+1.59%）等概念领涨；CRO、消费电子代工、服务器等概念领跌；核心风格上，低估值>红利>盈利质量>高估值>成长。

    　　分析市场驱动因素，今日A 股市场微跌，三大指数均回调，创业板指和科创50 领跌，市场量能微缩。今日房地产、银行、金属材料及矿业板块领涨，电子、计算机等科技板块回调，医疗保健、国防军工板块表现低迷。结构上看，今日美联储将公布非农修正数据，降息预期持续升温，带动黄金板块表现居前；受益于锂电龙头的钠离子电池产品通过新国标认证，今日锂电板块表现再次居前，地产板块受益深圳《关于进一步优化调整本市房地产政策措施的通知》，也有所表现。下跌方面，CRO、消费电子代工、服务器、半导体设备等板块今日集体回调。

    　　展望后市，继续看多中国股市。维持2025 年度策略报告《源头活水——2025 年A 股年度投资策略》以及《中国资产重估三重奏——2025 年度A 股中期投资策略》观点，2025年宏观线索的关键是“货币之活水”，微观流动性也较为充沛，在基本面缓慢回升中预计股市走牛，可追溯1999 年、2014 年和2019 年的牛市经验。

    　　配置方向上，短期关注市场情绪阶段性“降温”，或存在阶段性高低切行情，1）价值方向，关注最近2 个季度营收增速与毛利率连续提升的行业，据最新财报数据结果，关注玻纤及制品Ⅱ、水泥及混凝土、精细化工及新材料、其他金属及材料Ⅱ、稀土磁材、纸包装Ⅱ、运输设备、油气服务Ⅱ、其他酒精饮品、食品与医疗服务。2）科技成长方向，关注供需格局逐步出清的锂电池、军工和港股互联网等。战略性布局低空经济和深海科技方向。

    　　中长期视角：1）关注在“慢牛”行情中，关注价值方向的非银板块；2）在科技成长方向上，继续看好AI 算力、港股创新药和军工，增加对相对低位的AI 应用、港股互联网、低空和深海方向的关注；3）在供需格局改善方向上，关注受益于“反内卷”行情的金属、交运、化工、锂电、光伏、生猪养殖等方向。

    　　风险提示

    　　1、全球地缘政治的不确定性；

    　　2、宏观经济增长不及预期。 机构：长江证券股份有限公司 研究员：戴清 日期：2025-09-10

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