流动性9月第1期：10年国债收益率下行 南下资金净流入大消费

　　核心观点

    　　上周（9.1-9.5）2 年期国债收益率上行、10 年期下行；美国2 年期、10 年期美债收益率下行，美元指数下行，中美10 年国债利差收窄；上周融资买入额下降，南向资金流大幅净流入。

    　　宏观流动性

    　　国内：上周（9.1-9.5）2 年期国债收益率上行、10 年期下行，10 年期与2 年期国债利差收窄。上周央行公开市场净回笼12047 亿元，9 月MLF 净回笼3000 亿元。

    　　国外：上周（9.1-9.5）2 年期、10 年期美债收益率下行，美元指数下行，中美10 年期国债利差收窄。上周10 年期美债收益率下行至4.10%，美元指数降至97.74。截至9 月5 日，中美10 年期国债利差收窄。

    　　市场流动性

    　　公募基金：2025 年9 月新成立38 只基金，其中23 只为股票型基金。

    　　截至9 月5 日，2025 年9 月新成立基金38 只，24 年9 月为86 只；其中，9 月新成立股票型基金23 只，发行总额约117 亿份。

    　　ETF 基金：2025 年9 月新成立4 只股票型ETF 基金。2025 年9 月新成立ETF 基金4 只，2024 年9 月新成立ETF 基金18 只；其中，9 月新成立ETF 基金4 只为股票型基金，发行份额22 亿份。

    　　南向资金：上周（9.1-9.5）南向资金大幅净流入，年内净流入9418 亿元。截至9 月5 日，上周南向资金大幅净流入，2025 年初至今净流入9418 亿元。上周行业南向资金净流入较多的是商贸零售（+133.8 亿元）、医药（+44.7 亿元）、汽车（+41.4 亿元），合计约+220 亿元。

    　　两融资金：上周（9.1-9.5）融资买入额下降，占A 股成交额比重下行。

    　　上周融资资金买入额均值为2844 亿元，环比下降16.2%。上周行业融资净流入较多的行业是新能源（约+87.1 亿元）、有色金属（约+48.7 亿元）、非银行金融（约+48.4 亿元），合计约+184.2 亿元。

    　　募集资金：9 月IPO 公司数为2 家，首发募集资金约10 亿元。9 月股权融资规模约84 亿元，其中IPO 公司数为2 家，发行规模约10 亿元；9 月有2 家上市公司参与定增，总计融资规模约61 亿元。

    　　风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-09-11

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