情绪与估值9月第2期：成交活跃度上升 万得全A估值领涨

　　本报告导读：

    　　上周（2025/9/8-2025/9/12）成交活跃度上升，万得全A 估值领涨。指数估值：估值全面上升，万得全A 领涨。行业估值：PE 估值电子，PB 估值钢铁领涨。情绪：交易活跃度上升，换手率涨多跌少，成交额全面下降。ERP：环比下降。

    　　投资要点：

    　　指数估值：估 值全面上升，万得全 A领涨。宽基指数：估值全面上升，万得全A 领涨。PE-TTM 历史分位：各指数全面上升，万得全A 领涨，涨2.7 个pct。PB-LF 历史分位：各指数全面上升，沪深300 领涨，涨3.4 个pct。风格指数：估值全面上升，中盘风格领涨。PE-TTM 历史分位：各风格全面上升，中盘风格领涨2.7 个pct。

    　　PB-LF 历史分位：各风格全面上升，中盘风格领涨5.6 个pct。

    　　行业估值：PE 估值电子，PB 估值钢铁领涨。行业PE：估值涨多跌少，电子领涨。PE-TTM 历史分位：各行业估值涨多跌少，电子涨3.1 个pct。PE-G 对比：电力设备及新能源具有性价比。行业PB：

    　　估值涨多跌少，钢铁领涨。PB-LF 历史分位：各行业估值全面上涨，钢铁领涨5.4 个pct。PB-ROE 对比：银行具有性价比。

    　　情绪：交易活跃度上升，换手率涨多跌少，成交额全面下降。换手率：各指数涨多跌少，中证1000 领涨5.1%。成交额：各指数全面下降，创业板指跌幅最小，下降10.1%。两融余额：截至2025/09/11，两融余额2.34 万亿，相较2025/9/5 上升2.33%。融资买入额占比：

    　　截至2025/09/11，融资买入额占全A 成交额比例11.92 %，相较2025/9/5 上升8.51%。

    　　ERP：环比小幅上升。万得全A 风险溢价为4.13%，较8/29 上升0.12 个pct。注：文中估值变动比较为2025/9/12 相较2025/9/5；换手率、成交额变动比较为上周（2025/9/8-2025/9/12）均值相较上上周（2025/9/1-2025/9/5）均值。

    　　风险提示：海外经济不确定性高企。全球地缘政治的不确定 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：方奕/李健 日期：2025-09-13

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