新股专题：长假前新股交投情绪有所反复 本周可能将逐渐开启方向选择

　　投资要点

    　　新股周观点：节前新股二级交投情绪出现降温反复，或为长假前不确定性事件担忧所致。而长假期间，市场或喜闻乐见的各项重大产业事件爆发，或持续担忧的美关税加征政策如期落地；我们倾向于认为，短期在多空强势博弈之后，可能将逐渐开启方向选择，不排除新股次新板块交投情绪或将逐渐升温，标的热度也将逐渐扩散。

    　　但暂时，有事件催化的人气主题产业链或仍是市场关注的重点，建议灵活适度。

    　　（1）节前六个交易日，新股板块二级交投意愿有所降温；假设以2024 年以来上市的新股次新板块比较来看，节前六个交易日平均区间涨幅约-2.5%，实现正收益占比约21.6%。

    　　（2）市场或喜闻乐见、或持续担忧的各项政策事件在春节长假期间落地发酵之后，本周经过多空强势博弈、可能将逐渐开启方向选择；尤其是在节前，上一轮休整周期预计已经结束，新股周期指标体系在1 月中上旬触及冰点之后正重新回归平稳、并站在新一轮周期的起点，变盘或将是大概率。

    　　（3）短期来看，假设稍微拉长一些时间，我们推测可能新股板块活跃预期将逐渐强化，新股次新标的整体性、或轮动性活跃可期，而当前可能进入较好的观察布局窗口；而仅就近期较短交易日，则可能在方向未有明朗前，多空或还将呈现激烈博弈，其中假期有事件催化且人气持续较高的AI、机器人、传媒等为首的主题产业链结构性活跃或将暂居主导；建议灵活适度，密切观察，循着稀缺性和估值性价比优选具体标的或为宜。

    　　（4）本周即将上市的新股可能有：宏海科技等。

    　　近两周新股表现：

    　　（1）新股发行表现：近两周暂无新股网上申购。

    　　（2）近两周上市新股表现：假设将沪深新股首周收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，近两周沪深新股首日平均涨幅较此前交易周基本持平，新股首日交投情绪保持相对稳定。但具体来看，绝对发行价相对较低的新股首日涨幅表现依然更为突出，近两周首日涨幅超过300%的两只新股，富岭股份和超研股份，绝对发行价均低于10 元；而发行市值相对较高的兴福电子，上市首日表现则相对受制，首日涨幅不足150%；2）其次，从二级市场投资收益来看，近两周上市的即期新股平均收益为-15.3%；可能来说，首日定价相对充分的即期新股，上市短暂交易日、如无明显外部事件带来的风险偏好抬升催化，整体预计相对承压；相比较而言，首日涨幅超过300%的富岭股份和超研股份，上市首周表现或更为弱势。

    　　（3）2024 年至今上市新股表现：从24 年上市新股节前六个交易日涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-2.5%，其中约有21.6%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-3.8%，其中约有8.3%的新股出现上涨。涨幅居前的大多集中于交投活跃度相对较高的AI、算力、机器人等相关人气产业链新股次新标的；跌幅居前的则主要集中于首日曾有较为充分表现的即期新股，及前段时间表现相对活跃的自主可控等相关新股次新标的。

    本周申购/询价：

    　　（1）本周共有1 只新股完成申购待上市；其中1 只为北证。当前，新股首日再定价依然较为充分，在市场风险偏好尚未大幅上移之前，即期新股短暂交易日波动风险或仍需适度警惕。

    　　（2）本周暂无新股将开启申购。

    　　（3）本周暂无新股将开启询价。

    本周股票池：

    　　（1）本期暂无调入。

    　　（2）伴随小长假期间多个市场关注的重大事件落地，预期在多空强势博弈之后，市场或将开启方向选择，建议灵活观察、择机布局；建议暂时或可循人气产业链，优选稀缺性和估值性价比相对较好的新股次新标的。具体标的上，建议适当关注包括苏州天脉、托普云农、拉普拉斯、六九一二、佳驰科技等。

    　　（3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达、骏鼎达等个股的可能投资机会。

    风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。