北交所周报：市场交投略有回落 代码切换即将落地

　　北证50 指数周涨跌幅为-1.07%。本周，北证50 涨跌幅为-1.07%。北交所275 家上市公司中， 有228 家公司周涨幅为正， 其中新股三协电机（+801.81%）涨幅领先，其次是驰诚股份（+23.44%）、曙光数创（+18.81%）、美之高（ +14.81% ） 、戈碧迦（ +12.05% ） 等， 跌幅最大的是宏裕包材（ -35.89%） 。从行业来看， 本周北交所多数行业周涨幅为负， 其中电力设备（+17.1%）、石油石化（+2.7%）行业周涨幅靠前，而纺织服饰（-6.4%）和轻工制造（-6.2%）行业周跌幅较大。

    　　北交所整体交易活跃度有所回落。本周北交所日均成交额约319.40 亿元，较上周的359.71 亿元小幅回落。北交所本周整体成交额为1597.00 亿元，成交量为66.07 亿股，市场交易活跃度在本周有所回落。本周北交所换手率为33.34%，较上周的38.49%有所回落，高于创业板、科创板和沪深主板。

    　　北交所整体市盈率为54.8 倍左右，较上周有所回落。北证A 股的市盈率为54.8 倍，较上周的56.2 倍有所回落；科创板市盈率为69.9 倍，较上周有所回升；创业板市盈率为43.8 倍，较上周有所回升。本周北交所的市盈率持续高于创业板。分行业看北交所上市公司的市盈率，计算机行业平均市盈率最高，为185.1 倍，轻工制造（143.2 倍）与建筑材料（106.1 倍）紧随其后；市盈率相对较低的行业是基础化工、国防军工和机械设备行业。市盈率较高和较低的几个行业因标的数量较少，个别公司业绩变化及近期股价表现影响了行业整体估值水平。

    　　北交所存量上市公司代码切换上线。北交所9 月12 日发布通知，存量上市公司代码切换工作总体准备就绪。自2025 年10 月9 日起，本所将为存量股票启用新证券代码，投资者对存量股票的交易委托、行情查询，市场主体对存量股票的业务办理等均使用切换后的证券代码。新旧代码对应关系可通过北交所官网“服务—新旧代码对照表”查询。“920”代码的变更将有助于投资者快速识别北交所股票，与新三板公司代码做出区别，行情方面也可不再与新三板的历史行情关联。代码替换是北交所高质量发展的重要一环，旨在提升市场辨识度、吸引增量资金，并推动板块间差异化发展。

    　　本周公告：本周北交所企业的重要公告覆盖业务进展、募投项目变更、做市业务等方向。天工股份、瑞奇智造、鼎佳精密等公司公告了新的业务进展，芭薇股份公告了关联交易。

    　　投资策略：随着专精特新指数的推出、新股发行的稳步推进和更多并购重组项目落地，我们认为北交所的交投活跃度和市场关注度有望维持在较高水平，北交所板块具备长期投资价值。对于2025 年下半年的投资策略，我们推荐两个主要方向：1）自上而下聚焦北交所新质生产力，关注布局人工智能、商业航天、低空经济、新消费等新兴行业，商业模式及主要产品在A 股市场具有“稀缺”属性的公司；2）自下而上基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性较强的公司。

    　　风险提示：政策支持力度低于预期的风险； 技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险。 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：范想想/张智浩 日期：2025-09-15

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