策略报告：云计算投资图谱：产业赛道与主题投资风向标

　　周思考：云计算是一种利用互联网实现随时随地、按需、便捷地访问共享资源池(如计算设施、存储设备、应用程序等)的计算模式。2024年以laaS、PaaS、SaaS为代表的全球云计算市场规模达6929亿美元，同比增速20.3%。未来几年，随着AI模型训练对IaaS消费的拉动，以及应用类模型服务在SaaS侧不断完善，对云计算的需求持续增加，预计到2030年全球云计算市场规模将接近2万亿美元。传统云计算服务模式涵盖底层基础设施（IaaS）、开发平台（PaaS）到应用软件（SaaS）。

    　　随着人工智能技术的不断革新，云计算服务模式迎来了关键转型期，向“人工智能+”方向加速转化，全新的智算云体系架构应运而生。整体产业链涵盖基础设施提供商、云服务提供商、应用以及终端用户。

    　　市场回顾：本周（9.8-9.12），全A上涨2.12%，市场波动上涨。板块方面，PCB、AI算力等相关概念表现强势。当周全A日均成交额达23241亿元，较前周减少2783亿元，市场活跃度高位震荡。市场情绪方面，当周每日平均上涨家数为2756家，较前周增加282家；平均涨停家数由上周73家上涨至76家，赚钱效应有所增强。

    　　资金流向方面，主力资金流出加速，融资融券余额创近期新高升至23404亿元，两融资金主要流向5G应用、消费电子产业等相关概念（截至9月11日）。拥挤度方面，新能源车、电池相关概念较高，猪产业、旅游出行拥挤度环比上周增幅最大。

    　　重点主题：（1）云计算：云计算赋能算力灵活调度，龙头千亿美元大单引发算力热潮。（2）AIDC：政策需求共振带来高景气，“人工智能+”政策密集落地。（3）卫星互联网：工信部出台产业发展意见，运营商竞逐业务牌照。

    　　政策动态：多领域新政密集出台，十四五与要素改革成焦点。（1）9月10日，工信部等六部门联合部署开展汽车行业网络乱象专项整治行动，本次专项整治行动将集中整治非法牟利、夸大和虚假宣传、恶意诋毁攻击等网络乱象，提升涉汽车企业网络乱象处置质效，督促企业规范营销宣传行为。（2）国务院办公厅于9月4日发布《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》。（3）9月9日上午，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。

    　　（4）9月11日，国务院发文同意自即日起2年内开展北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈、福厦泉、郑州市、长株潭、粤港澳大湾区内地九市、重庆市、成都市等10个要素市场化配置综合改革试点，原则同意有关实施方案。

    　　产业趋势：AI浪潮奔涌，苹果新品破局。（1）人工智能：阿里通义千问发布迄今最大模型——Qwen3-Max-Preview。（2）机器人：9月9日，特斯拉创始人埃隆·马斯克在All-In峰会上谈及擎天柱（Optimus）机器人的最新情况，称目前正在设计的Optimus V3将解决手部灵活性、拥有AI大脑，并且有望实现量产。（3）TMT：苹果公司召开秋季发布会，推出iPhone 17系列手机。（4）新消费：市场监管总局已约谈主要外卖平台抵制恶性补贴。（5）新能源车：中国汽车工业协会9月11日发布数据，今年1至8月份，我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%。

    　　风险提示：产业发展进程不及预期；政策出台和落地具备不确定性；宏观经济波动。 机构：天风证券股份有限公司 研究员：吴开达/肖峰 日期：2025-09-15

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