专题报告：算法交易之市场微观结构

　　算法交易与市场微观结构联系紧密。

    　　市场微观结构是算法交易核心逻辑基础，算法交易普及又会反作用于市场微观结构，对其产生多方面影响。

    　　市场微观结构核心维度中，流动性是关键。

    　　流动性衡量交易难易程度，直接影响交易成本，是算法交易策略决策的重要考量因素。其关键评估指标有 TwSpread（相对价差）、QuoteSize（市场深度）和AccTurnover（成交金额）。

    　　市场微观结构核心维度中，波动性也十分重要。

    　　波动性反映价格不确定性与风险，是算法交易策略设计的重要参数。关键评估指标包括 TickPeriod（跳动周期）和ValidVolatility（有效价格波动）。

    　　市场微观结构核心维度还涉及投资者结构。

    　　不同投资者在投资目标、交易策略等方面的差异会影响市场微观结构。关键评估指标有 AucVolRatioOpen（开盘集合竞价成交量占比）、AucVolRatioClose（收盘集合竞价成交量占比）等。

    　　市场微观结构核心维度离不开监管与制度。

    　　监管规则需在算法交易系统中准确实现，对市场微观结构影响显著。

    　　风险提示

    　　基于历史结果计算不代表未来收益。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：陈燕文 日期：2025-09-19

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