A股有望迎来开门红：春节假期大事及全球市场表现速览

　　投资要点

    　　一、春节假期前后（1/27-2/3），全球主要股指表现分化，美股科技股下跌，DeepSeek 成为全球资本市场焦点。DeepSeek的发布引发投资者对算力成本的关注，以英伟达为代表的美国科技股受到冲击，1 月27 日英伟达股价一度大跌17%，港股AI概念股大涨。大宗商品方面，黄金价格再创历史新高，COMEX黄金突破2800 美元/盎司。外汇方面，美元指数上行，离岸人民币对美元贬值。展望节后A 股，我们认为A 股开门红值得期待。其一，历史上春节后A 股市场表现与长假期间港股市场走势相关性较强；其二，美国加征关税的不确定性已阶段性落地；其三，春节期间服务消费数据较高增长，且国产AI、人形机器人等方面主题催化较多。

    　　二、海外要闻：美国加征关税预期反复，全球主要央行货币政策分化。1）2 月1 日，特朗普签署行政令，对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，对进口自中国的商品加征10%的关税。2 月3 日，特朗普决定暂停对加拿大、墨西哥商品加征关税，将其实施时间推迟到2025 年3 月4 日。中国商务部表示将向世贸组织提起诉讼，并将采取相应反制措施坚定维护自身权益。此外，特朗普表示，他计划很快对欧盟产品征收关税；2）1 月全球主要央行货币政策分化：美联储暂停降息，鲍威尔表示美联储不需要急于调整政策立场；欧央行宣布降息25 个基点；日本央行决定加息25 个基点，日本央行行长表示，如果日本央行的经济预期得以实现，将会进一步加息。

    　　三、国内聚焦：中国宣布对美国部分进口商品加征关税。1）2月4 日，国务院关税税则委员会发布公告，自2025 年2 月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税；2）受春节假日临近、企业员工集中返乡等因素影响，1 月制造业PMI 有所回落；3）证监会主席吴清在《求是》杂志刊发了题为《奋力开创资本市场高质量发展新局面》的署名文章。

    　　四、春节消费：春节档票房刷新纪录，旅游、出行热度高。

    　　1）电影：2025 春节档票房和观影人次刷新纪录；2）出行：1月14 日至2 月2 日，全社会跨区域人员流动量相对去年同期增长7.2%，创历史同期新高；3）旅游：春节假期国内游人均消费同比涨近10%；4）餐饮企业销售额增长；5）以旧换新激发商品消费活力；6）地产销售较平淡。

    　　五、产业方面：1）DeepSeek-R1 大 模型引发全球投资者关注。

    　　1 月26 日，DeepSeek 登顶苹果App Store 和谷歌Play Store全球下载榜首；2）宇树科技人形机器人亮相春晚；3）阿里云发布通义千问旗舰版模型Qwen2.5-Max；4）OpenAI 上线O3Mini，推理模型首次免费。

    　　风险提示: 海外市场大幅波动；地缘冲突等。