北交所策略周报：DEEPSEEK讨论度居高不下 关注北证科技板块

　　本周策略观点：

    　　春节长假期间，外围市场多先扬后抑，主要受2 月1 日美国宣布向中、加、墨三国加征关税的影响，但恒生指数表现强劲，预期春节后两会前仍是A 股躁动窗口。（1）2 月1日，美国总统特朗普签署行政令，向进口自中国的商品加征10%的关税。同日，中国宣布自2 月10 日起，对美国产煤炭、液化天然气加征15%关税，对原油、农业机械、大排量汽车及皮卡加征10%关税。美国加征关税的对象不仅有中国，美国同时还宣布向墨西哥、加拿大征收25%关税。但2 月3 日，特朗普又宣布暂缓执行，将其实施时间推迟到2025 年3 月4 日。（2）从美国推迟向墨、加征税来看，美国主要将税收作为威胁筹码，对芬太尼和移民控制等作为条件进谈判。而美国向中国加征10%的关税，幅度在市场预期之内，甚至略好于市场预期，但该政策作为长期拉锯谈判的开端，使得我国出口面临的不确定性依然存在，因此市场长期担忧并未消除，但短期未低于预期。在此背景下，我们观察到恒生指数并未走弱，长假期间，恒生指数上涨了2.93%，2 月1 日当天仅下跌了0.04%，我们认为，春节后两会前仍会是A 股躁动窗口。

    　　Deepseek 受关注度居高不下，AI 场景应用或面临爆发，关注AI 产业链。科技产业变化是恒生指数走强的另一关键因素，长假期间恒生科技指数上涨了6.19%。（1）2024年底，deepseek 发布V3版本，同时宣布开源。1 月20 日“低成本高性能”的DeepSeek-R1模型发布，迅速霸榜全球140 多个国家的IOS 下载排行榜榜首。目前为止，百度智能云、华为云、阿里云、腾讯云、360 数字安全、云轴科技等多个平台宣布上线DeepSeek 大模型。（2）Deepseek 的“低成本+开源”策略，或引发AI 场景加速落地。对智能端侧、商业模式创新、行业信息化与智能化等均产生深远影响。针对Deepseek 的低成本特性，股价居于高位的英伟达出现调整，或对AI 产业链中的算力环节有一定短期影响，但人工智能“算力+算法+应用”的配合未能发生变化，仍建议重点关注春节后两会期间主题投资中的人工智能、具身智能（人形机器人）等领域。

    　　投资分析意见：美征税影响更多在于制造环节，关注北证科技板块。关注（1）AI 产业链：

    　　并行科技、雷神科技、则成电子、云创数据、曙光数创等；（2）人形机器人产业链：苏轴股份、鼎智科技、丰光精密、万通液压等。

    　　本周市场行情回顾：

    　　市场：本周北证50 指数下跌1.96%。北交所个股中33 只股票上涨，并行科技、康农种业等涨幅居前。225 只股票下跌，5 只股票持平，涨跌比为0.15。

    　　估值：北交所PE（TTM）均值54.65 倍，中值33.49 倍；创业板PE（TTM）均值71.76倍，中值31.94 倍；科创板PE（TTM）均值69.60 倍，中值30.30 倍。

    　　交易：本周交易日仅1 天，北交所成交量为5.18 亿股；成交额为98.56 亿元。

    　　北交所新股：

    　　北交所0 只新股上市；截至2025 年1 月27 日，北交所共有263 家公司上市交易。2月6 日宏海科技上市。

    　　新三板动态：

    　　本周新挂牌0 家，摘牌2 家，周新增计划融资0.00 亿元，完成融资0.60 亿元。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。