北交所周观察第四十五期：北交所第二例重大资产重组推进 下周关注五新隧装并购重组审议情况

　　创远信科拟“股权＋现金”并购微宇天导，北交所活跃并购重组市场的成果体现。2025 年9月22 日，创远信科发布重大资产重组预案，拟以18.88 元/股的价格向创远信科控股股东上海创远电子设备有限公司等14 名交易对方发行股份并支付现金收购上海微宇天导技术有限责任公司100%股权，并募集配套资金，预计交易总价不超过9 亿元，这是北交所市场继五新隧装之后，北交所落实“并购六条”相关政策要求的第二单发行股份购买资产项目。创远信科主要发展以5G/6G 通信为主的无线通信测试、车联网测试以及以卫星互联网和低空经济为主的通信测试三个业务方向。微宇天导专注于卫星导航测试技术革新的国家级专精特新“小巨人”企业，围绕卫星导航测试、低轨卫星导航增强测试、低空定位测试三大业务方向，目前负责承建了4 个国家级检测中心（全国现有共5 个）、4 个区域级检测中心（全国现有共7 个）和全部3 个行业级检测中心，国内承建北斗导航检测中心占比近80%。通过本次交易，创远信科或将实现通信与导航定位测试的业务融合，提供覆盖“地面—低空—卫星”的全域测试解决方案，还可以通过并表显著改善营收规模及盈利能力，满足客户多元化需求。整体来看，并购重组是企业快速做大做强、实现外延式增长的主要方式。此次并购是北交所优化并购重组机制后的重要实践。随着“小额快速”等机制落地，北交所市场吸引力正大幅提升。

    　　目前北交所市场整体处于震荡盘整阶段，量能持续萎缩可能制约指数反弹高度，但我们看好北交所市场十一长假后震荡上行的趋势。回归市场来看，周度日均成交额继续回落到222 亿元，北证50 指数周度下跌3.11%，落后创业板指和科创50 指数。但是“高质量”扩容+存量代码切换+专精特新指数基金发行等仍在持续推进中，且距离落地时间越来越近，此外并购重组项目持续推进，我们依然看好北交所市场震荡上行的趋势，全年来看我们观点不变，整体乐观。整体标的选择思路为估值合理还未创新高的绩优股和具备强势产业概念的主题股，我们建议关注：① 长周期业绩稳定增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、林泰新材、民士达等；② 高端智造+泛科技产业链标的，如海达尔、海能技术、万通液压、捷众科技、利通科技、奥迪威、朗鸿科技、万源通等；③ 出海相关标的，如开发科技、同力股份、建邦科技、华洋赛车等；④ 消费相关标的，如锦波生物、康农种业、无锡晶海、柏星龙和康比特等；⑤ 近期热点主题（光刻机、消费电子、AI+、机器人等）的交易机会。

    　　北证A 股PE 回落到51X，日均成交额回落到222 亿元。本周，创业板和科创板整体PE 有所回升，创业板整体PE 由45.05X 回升到45.29X，科创板整体PE 由75.17X 回升到78.36X，北证A 股整体PE 有所回落，由53.66X 回落到50.83X。流动性来看，北证A 股日均换手率4.72%，科创板3.64%，创业板5.25%。指数来看，创业板、沪深300 和科创50 周度上涨。

    　　本周3 家公司注册，1 家公司过会。按最新审核状态分类，2025 年9 月22 日-2025 年9 月26 日更新信息：精创电气、大鹏工业和泰凯英3 家公司更新审核状态至注册；蘅东光1 家公司更新审核状态至上市委会议通过；百英生物、广泰真空、中德科技、普昂医疗、东盛金材、传美讯、祺龙海洋、新富科技、莱恩精工、晨光电机、海昌智能、新天力、创达新材、中科仪、新恒泰、天健新材和觅睿科技等19 家公司更新审核状态至已问询。此外，下周北交所将会审议1 家公司IPO 申请（新天力），北交所新股发行处于常态化进程中。

    　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险 机构：华源证券股份有限公司 研究员：赵昊/万枭 日期：2025-09-28

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