流动性周观察9月第5期：ETF资金回暖 保费收入持续高增

　　内容摘要

    　　核心观点：微观资金面方面，新成立偏股型基金247.7亿份，股票型ETF净流入+230.7亿元，为4月下旬以来新高，其中双创ETF资金流出收窄，A500指数ETF净流入+104.8亿元，TMT相关ETF净流入+170.8亿元，行业主题型ETF近六周资金流入近1500亿元；2025年1-8月，保险公司保费收入47999亿元，在已经两年高增的基础上继续增长9.6%，增速环比上行；两融资金净流入+267.2亿元，交易额占比11.8%，处于较高水平；南向资金净流入+403.3亿元，今年以来净流入+10714.9亿元。

    　　宏观流动性

    　　R007利率1.62%，较前一周变动+9.9BP；DR007利率1.54%，较前一周变动+1.9BP。

    　　1年期国债收益率1.38%，较前一周变动-0.7BP；10年期国债收益率1.88%，较前一周变动-0.2BP。

    　　2年期美债收益率3.63%，较前一周变动+6.0BP；10年期美债收益率4.20%，较前一周变动+6.0BP。

    　　2Y中美利差走阔3.3BP；人民币汇率贬值2.2BP。

    　　微观流动性

    　　公募资金：新成立偏股型基金247.7亿份，股票型ETF净流入+230.7亿元，A500和TMT相关ETF分别净流入+104.8亿元、+170.8亿元。

    　　保险资金：2025年1-8月，保险公司保费收入47999亿元，在已经两年高增的基础上继续增长9.6%，增速环比上行；二季度保险资金运用余额增长1.3万亿元。截至2025年6月，人身险公司股票基金配比13.34%，财产险公司股票基金配比12.86%，环比有所提升。

    　　两融资金：净流入+267.2亿元，交易额占比11.8%，处于较高水平，流入较多的行业主要有：电子、通信、电力设备。

    　　南向资金：净流入+403.3亿元，今年以来净流入+10714.9亿元，流入较多的行业主要有：商贸零售、传媒、社会服务。

    　　注：若无特别说明，本期报告统计区间为2025/9/15-2025/9/19 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：黄文涛/李家俊 日期：2025-09-29

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