招商研究10月金股组合：聚焦“十五五”规划 关注三季报预期

　　投资思路：展望10 月，市场继续将会延续9 月的趋势，保持震荡上行且低斜率的走势。目前市场处在牛市第二阶段的判断没有发生变化，持续增量资金持续流入的态势没有发生变化，而指数上行速度放缓后，增量资金更加平稳，场外资金呈现稳定流入的态势，是驱动市场稳健上行的关键力量。

    　　公募私募融资余额均呈现净流入的态势，也使得市场风格更加均衡。

    　　10 月下旬将会召开四中全会，对于四中全会将会提出的“十五五”规划，成为市场预期和交易的重要方向。重要规划的提出也使得市场风险偏好在10 月有望维持高位。而十月将会进入三季报窗口，由于去年基数较低，今年三季报预计多数行业盈利增速都会出现一定程度的反弹，也将会在基本面强化市场信心。因此总体来看市场上行趋势的概率较大。

    　　四中全会和三季报成为10月的关键看点，无论是从政策预期还是业绩表现，以AI 算力、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变为代表的八大赛道依然当前的重点；除此之外，“十五五规划”对于“反内卷”可能的政策安排以及相关板块业绩的困境反转，使得十月“反内卷”相关方向值得重点关注，除此之外，稳健投资者可以继续以高质量策略进行应对，重点关注500 质量成长，300 质量成长。

    　　金股组合：立讯精密、生益科技、中际旭创、海光信息、阿里巴巴、腾讯控股、药明合联、金地集团、中国有色矿业、天赐材料

    　　风险提示：政策理解不全面，经济数据不及预期，海外政策超预期收紧。 机构：招商证券股份有限公司 研究员：张夏/丁浙川/顾佳/刘玉萍/梁广楷/鄢凡/梁程加/游家训/刘伟洁/赵可/李昊阳 日期：2025-10-03

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