A股日评：三季度红盘收官 等待突破

　　事件描述

    　　今日A 股市场震荡上行，上证指数和深证成指微涨，创业板指收平，市场量能有所回落。有色金属、国防军工、房地产等板块领涨，通信、非银金融、综合等板块回调。

    　　事件评论

    　　从指数表现来看，上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35%，创业板指收平，上证50上涨0.53%，沪深300 上涨0.45%，科创50 上涨1.69%，中证1000 上涨1.03%，市场成交额约2.20 万亿元。

    　　从行业表现来看， A 股长江一级行业中，金属材料及矿业（+2.97%）、国防军工（+2.88%）、房地产（+2.13%）、电力及新能源设备（+1.64%）等行业领涨，电信业务（-1.76%）、保险（-1.38%）、综合金融（-1.02%）等行业领跌；概念方面，存储器（+5.46%）、锂电电解液（+5.15%）、钴矿（+4.86%）和ASIC 芯片（+4.64%）等概念领涨；近端次新股、光模块、炒股软件、液冷服务器和白酒等概念领跌；核心风格上，盈利质量>成长>高估值>低估值>红利。

    　　分析市场驱动因素，今日A 股上证指数和深证成指微涨，创业板指收平，上证指数全天震荡上行。结构上看，受存储板块景气度持续回升，存储器板块今日表现居前。受锂电行业盈利有所改善，行业进入上行周期带动，今日锂电电解液领涨。此外，有色金属板块今日也获较大涨幅。下跌方面，今日近端次新股、光模块、炒股软件等板块跌幅较多。

    　　展望后市，继续看多中国股市。持股过节，继续看好十月的市场，看好科技主线，十月将迎来二十届四中全会，期待更多增量政策出台。维持《源头活水——2025 年A 股年度投资策略》以及《中国资产重估三重奏——2025 年度A 股中期投资策略》观点，2025 年宏观线索的关键是“货币之活水”，微观流动性也较为充沛，在基本面缓慢回升中预计股市走牛，可追溯1999 年、2014 年和2019 年的牛市经验。

    　　配置方向上，继续关注科技主线以及景气度逐步筑底回升的价值方向，1）科技成长方向，关注“双创”和恒生科技指数，关注AI+机器人主线成长行情，另外增加关注供需格局逐步出清的锂电池、军工和港股互联网等方向。战略性布局低空经济和深海科技方向。2）价值方向，关注最近2 个季度营收增速与毛利率均连续提升的行业，根据最新财报数据结果，关注玻纤、水泥、造纸、精细化工、油服和医疗服务等。3）中长期，在慢牛格局下，关注非银板块。

    　　风险提示

    　　1、全球地缘政治的不确定性；

    　　2、宏观经济增长不及预期。 机构：长江证券股份有限公司 研究员：戴清 日期：2025-10-01

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