次新市场周报(2025年9月第4周)：近端次新持续回调 新股上市有所提速

　　本报告导读：

    　　9 月第4 周，次新板块涨跌分化，近端次新股板块连续四周回调下行，指数周度下跌1.41%。当周上市4 只新股，贡献A/B 类投资者单账户打满收益74.03/63.97 万元，周度合计贡献收益居于年内前列。

    　　投资要点：

    　　9月第4周， 次新板块涨跌分化，近端次新股板块连续四周回调下行，指数周度下跌1.41%。9 月第4 周，科技板块热度再度提升，科创50 指数以6.47%的周度涨幅领涨市场，半导体板块大幅上行。

    　　次新板块涨跌仍旧有所分化，近端次新股近期表现持续不佳，指数成份股中超七成当周下跌，指数整体单周下跌1.41%，连续四周回调下行。新股指数较上证指数偏离度环比提升至142.29%，近端次新股指数偏离度环比前周持续下降至-5.11%。

    　　次新交易有所降温，9 月第4 周解禁次新股规模超百亿。9 月第4周，市场交易活跃度整体下滑。换手率上，新股指数和近端次新股指数换手率较前周均值分别下降2.04pct 和3.49pct，交易降温；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较前周分别减少1.31 亿股和1.27 亿股。9 月第4 周共有7 只次新股解禁，解禁规模167.02亿元，解禁数量及规模均大幅增加。

    　　9 月第4 周上市4 只新股，贡献不菲打新增厚。9 月第4 周，沪深市场网下发行上市4 只新股，周度上市数量为2025 下半年以来最多，首日平均涨幅达212.32%，维持高位。当周上市新股数量较多，且平均单只个股体量可观、涨幅不菲，4 只新股合计贡献A/B 类投资者单账户打满收益74.03/63.97 万元。周度贡献收益居年内前列。

    　　次新二级市场：次新回调明显。从次新市场来看，上市公司数5 家及以上的行业中，仅电力设备行业当周上涨0.58%，电子、基础化工、汽车行业当周分别下跌0.74%、0.97%和3.37%。35 只股票（不含当周上市新股）仅7 只当周上涨，35 只次新股整体平均涨幅为1.74%，次新回调明显。

    　　风险提示：新股申购中签率降低的风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：王政之/施怡昀/王思琪 日期：2025-10-07

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