北交所策略周报：国庆后全面切换920代码 关注后续指数基金发行节奏

　　本周策略观点：

    　　国庆中秋长期间日韩股市大涨，黄金创新高，大宗商品走强。（1）截止到北京时间10月8 日上午10 点，国庆期间海外股市普涨，亚洲股指明显走强，其中日经225 上涨6.72%，韩国综合指数上涨3.64%。香港市场同样表现较强，恒生指数、恒生科技指数分别上涨0.38%和1.31%；（2）美元指数反弹，黄金创新高，铜、铝等大宗商品表现较强。COMEX黄金期货站上4000 美元/盎司的历史新高，铜、铝等大宗商品均明显上涨，ICE 布油在国庆前三天下跌后连续小幅反弹。（3）美政府再度停摆，宽松预期与通胀交易贯穿。10月1 日，美国参议院未能在政府资金耗尽前通过新的临时拨款法案，美联邦政府再度“停摆”。2018 年底特朗普政府停摆35 天内，黄金期货上涨4%，标普500 和纳斯达克指数均上涨10%以上，宽松预期与通胀交易占主导。

    　　行业事件关注AI 应用、AMD 大涨、国内核聚变装置BEST 主机全面开建等。（1）AI方面，AI 视频生成应用Sora 在上线第四天拿下了苹果美国应用商店App Store 的免费应用榜第一名；OPENAI 发布Agent Biulder 工具，拖拽即可构建AI 应用；（2）半导体方面，AMD 与OPENAI 签署协议，OpenAI 将未来数年部署高达6GW 的AMD AI芯片，相当于数百亿美元的订单，这一事件导致AMD 于国庆期间上涨超30%；（3）国内科技方面，核聚变装置BEST 主机全面开建；小米集团合伙人、总裁卢伟冰发微博称，小米17 全系列销量比往代同期显著增长超过20%。

    　　北证10 月9 日开启全面920 时代，关注后续北证专精特新指数基金发行情况。10 月9日起，北交所存量代码将全面切换920 代码，代码切换有望增加北证辨识度，同时代码切换完成后，北证专精特新指数基金、ETF 等新产品将加速推进。关注四季度北证专精特新指数基金发行情况。

    　　投资分析意见：继续关注Q4 指数基金发行+主题公募打开申购后的资金净流入，赛道景气度的持续显现和机构力量的回升。关注戈碧迦、万通液压、开特股份、康农种业、林泰新材、民士达、同力股份、苏轴股份等。

    　　本周市场行情：

    　　市场：本周北证50 指数下跌0.02%。北交所个股中134 只股票上涨，灵鸽科技、国源科技涨幅居前。137 只股票下跌，6 只股票持平，涨跌比为0.98。

    　　估值：北交所PE（TTM）均值81.60 倍，中值45.81 倍；创业板PE（TTM）均值88.92倍，中值39.26 倍；科创板PE（TTM）均值98.39 倍，中值41.41 倍。

    　　交易：本周北交所成交量为13.81 亿股，环比减少69.64%；成交额为330.75 亿元，环比减少69.00%。本周北交所融资融券余额为76.17 亿元，较上周减少1.36 亿元。

    　　要闻：开展北京证券交易所存量上市公司证券代码批量切换等业务通关测试。

    　　北交所新股：

    　　本周：北交所0 只新股上市；截至2025 年9 月30 日，北交所共有277 家公司上市交易。

    　　新天力过会。

    　　下周：北交所上会0 家，申购0 家，上市1 家（奥美森）。

    　　新三板动态：

    　　本周新挂牌1 家，摘牌0 家，周新增计划融资7.11 亿元，完成融资0.10 亿元。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：刘靖/王雨晴/郑菁华/汪秉涵/吕靖华 日期：2025-10-08

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